금융상품의 불완전판매와 입증책임의 역할
The Role of Burden of Proof in the Incomplete Sale of Financial Investment Products
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초록
이 연구에서는 금융상품거래에서 설명의무와 입증책임의 정도나 배분의 방법, 적합성의 원칙 등이 금융소비자의 행위와 금융회사의 판매행동에 어떤 영향을 미치는지를 게임이론을 통하여 분석하였다. 주요한 결과는 다음과 같다. 첫째, 두 종류의 균형이 존재하는데, 하나는 판매자가 허위설명하고 이에 대하여 소비자는금융상품의 타입에 관계없이 항상 구매를 결정하는 것이고, 다른 하나는 판매자와 소비자가 확률적인 선택을 하는 균형이다. 둘째, 입증비용을 명시적으로 고려하지 않고 법적책임 그 자체만을 고려한 모델에서 판매자의 설명의무 이행확률은 소비자에게 입증책임이 있는 경우가 가장 높았고, 적합성의 원칙이 적용되는 경우와 판매자에게 입증책임이 있는 경우가 그 뒤를 이었다. 셋째, 설명의무 위반의 개연성 입증만으로 사실로 판단되는 경우, 소비자에게 입증책임이 부과되더라도 판매자에게 입증책임을 부과하는 것과 동일한 균형을 달성할 수 있다. 넷째,설명의무이행에 대한 입증비용의 판매자 부담비율이 증가할수록 소비자의 상품구매확률과 판매자의 설명의무 이행확률이 감소한다. 이러한 결과들은 소비자 보호를 명분으로 입증책임을판매자에게 전환해야 한다는 주장과 배치된다.
Abstract
The purpose of this study is to consider how the allocation of burden of proof and the accountability impact on the financial firm and consumers behavior through the game theoretic approach. Main results are as follows. First, there are two types of equilibrium in the model. The first type of the equilibrium realizes when the ratio of the good-type financial products is relatively high. In this equilibrium, the firm never chooses truth telling when it sells bad-type product but the consumer always purchases the product regardless of the firm's announcement. The second type of the equilibrium realizes when the ratio of goodtype product is relatively low. In this equilibrium, the firm randomly chooses truth telling when it sells bad-type product and the consumer also randomly chooses whether she purchases the product. Second, in case a burden of proof is on the consumer, the probability of the firm's truth telling is the highest. It was followed by the case where the burden of proof is allocated by the principle of suitability. Third, regardless of the allocation of the burden of proof, the same equilibrium realizes when the consumer has only to prove the probability of firm's false telling. Fourth, it is not desirable for the firm to bear a greater burden of proof because it lowers the probability of truth telling. This is not consistent with the general opinion that the financial firms should bear a greater burden of proof to protect the consumers.
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