SVAR모형을 이용한 대출금리, 주택소비심리 주택시장 간의 파급효과 분석
A Study on the Interrelationship among Interest Rate, Housing Consumer Sentiment and Housing Market Using SVAR Model
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본 논문은 대출금리, 주택소비심리, 주택가격, 주택거래량의 관계를 파악하고, 각각의 변수들에 충격이나타났을 때 각 변수들이 시간에 따라 어떤 영향을받는지 살펴보는 것을 목적으로 하였다. 본 논문에서는 변수들의 충격효과에 따라서 서로어떤 파급효과를 가지는지 살펴볼 수 있는 축차적SVAR모형을 통하여 분석하였다. 분석결과로는 우선, 대출금리는 자기변수 이외에 어떤 변수의 충격에도 통계적으로 유의미한 영향을 받지 않는 것으로 나타났다. 주택소비심리는 외생적으로 나타난 상승 충격이 다음 달부터 주택거래량, 주택가격 증감률에 통계적으로 유의미하게 큰 폭으로 양(+)의 충격을 끼치다가, 점차 그 충격이 줄어들면서 사라지는 것이관찰되었다. 즉 주택소비심리는 자체 충격을 제외하고 주택소비심리의 변화 충격이 주택거래량과 주택가격 변화를 장기적으로 각각 32.2%, 15.9% 가량 설명하는 것으로 나타났다. 이는 주택소비심리는 주택가격 변화보다 주택거래량의 변화에 더 민감하게 반응한다는 것을 추가적으로 설명하는 것이다. 마지막으로 주택가격 변동의 경우는 외생적 충격이 주택거래량에 끼치는 영향은 불확실한 것으로 나타난 반면, 주택거래량에 미친 상승 충격은 단기에는 주택가격에 통계적으로 유의미한 양(+)의 충격을 주는 것으로 나타나 주택거래량이 주택가격의 선행 변수라는이론적 기대와 일치하였다. 본 분석결과는 기존의 주택시장을 거래량과 가격간의 관계로 설명하는 주요 관점에서 나아가 주택소비심리가 보충적으로 설명할 수 있는 중요한 변수로역할을 한다는 것을 보여주는 실증적 연구로서 의의를 지닌다.
Abstract
The purpose of this study is aimed at investigating the interrelationship among mortgage interest rate, housing consumer sentiment, and housing market. This study used a Structural VAR(SVAR) model that can analyze the ripple impacts among the variables. As a result, firstly, the change of mortgage interest rate did not statistically significantly influence on the changes in housing consumer sentiment and housing market. However, the change in mortgage interest rate was largely explained by the variable itself. Secondly, the shock to housing consumer sentiment change had statistically significantly impact on the change in housing trade volume and housing price. The change in housing consumer sentiment was largely explained by the change in housing trade volume. Finally, the change in the housing trade volume had effect on the housing price change. Therefore, this study provides the empirical evidence that the housing consumer sentiment is a significant factor in explaining the relationship between the housing trade volume and the housing price change both in short and long term period. This finding implies that the housing consumer sentiment is a supplemental important variable in understanding the housing market.
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