원화 스테이블코인 제도화에 따른 통화정책 및 지급결제시장 영향
The Impact of Korean Won Stablecoin Institutionalization on the Monetary Policy and the Payment Market
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초록
본 연구는 스테이블코인 제도화에 따른 통화정책의 효과와 지급결제시장의 변화에 대해 알아본다. 본 연구는 스테이블코인 관련 법안이 미국에서 통과됨에 따라 통화정책과 지급결제시장에 미치는 영향을 살펴보았다. 2025년 7월 17일 미국 하원에서 지니어스 법안(GENIUS Act)가 통과됨에 따라 스테이블코인에 대한 관심이 높아졌고, 국내에서도 디지털자산기본법안이 국회에 발의되어 있는 상태이다. 이러한 스테이블코인의 제도화는 통화공급에 영향을 미친다. 통화공급량(M2) 관리가 복잡해지고, 금융정책의 금리경로가 약화될 수 있다. 또한, 통화승수가 변할 수 있으며, 외환시장 및 자본 흐름과 자본이동이 더 빠르게 이루어져 환율변동성이 증가할 수 있다. 여기에 화폐의 유통속도에 변화가 생길 수 있고, 인플레이션 압력이 발생할 수 있으며, 스테이블코인 발행사의 자산 운용 전략이 국채 금리 자체를 왜곡시킬 수 있다. 마지막으로 금융사고와 코인런이 발생할 수 있다. 스테이블코인의 제도화는 송금 분야와 지급결제시장에도 영향을 미칠 수 있다. 실물을 갖고 다닐 필요가 없고, 실시간 환율이 적용되기 때문에 미래 환손실에 대한 문제를 없앨 수 있다. 스테이블코인 카드는 달러 일종의 체크카드로 볼 수 있으며, 현재에는 기존의 카드망 등을 활용하는 등의 지급결제 관련 금융회사와 협업하고 있다. 따라서 스테이블코인의 제도화는 기존의 중앙은행, 금융회사 등에 상당한 영향을 줄 것으로 보이며, 국내 법에서도 은행 뿐만 아니라, 카드와 같은 기존의 비은행 금융회사까지도 사업에 참여할 수 있어야 할 것으로 보인다.
Abstract
This study examines the effects of monetary policy and changes in the payment market due to the institutionalization of stablecoins. This study also examines the impact on monetary policy and the payment market as stablecoin-related legislation passes in the United States. Interest in stablecoins has increased as the GENIUS Act was passed in the US House of Representatives on July 17, 2025, and the Digital Asset Basic Act has been proposed in the National Assembly in Korea. The institutionalization of stablecoins affects the money supply. The management of the money supply(M2) becomes more complicated, and the interest rate path of financial policy may be weakened. In addition, the money multiplier may change, and the foreign exchange market, capital flow, and capital movement may occur more quickly, increasing exchange rate volatility. In addition, the velocity of money may change, inflation pressure may occur, and the asset management strategy of the stablecoin issuer may distort the government bond yield itself. Finally, financial accidents and coin runs may occur. The institutionalization of stablecoins can also affect the remittance sector and the payment market. There is no need to carry physical currency, and since real-time exchange rates are applied, problems with future exchange rate losses can be eliminated. Stablecoin cards can be viewed as a type of dollar check card, and are currently collaborating with payment-related financial companies that utilize existing card networks, etc. Therefore, the institutionalization of stablecoins is expected to have a significant impact on existing central banks, financial companies, etc., and Korean laws also seem to require existing non-bank financial companies such as credit card companies to be able to participate in the business.