원화 스테이블코인의 입법방향
Establishing a Statutory Regime for KRW- Denominated Stablecoin Issuance
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초록
본 연구는 글로벌 스테이블코인 시장의 동향을 분석하고, 미국, EU, 일본의 규제 체계와 비교하여 한국의 규제 공백 문제를 종합적으로 고찰하였다. 테라 사태 이후에도 한국은 스테이블코인 관련 법과 제도의 미비로 인해 자본 유출 및 규제 차익 문제가 심화되고 있으며, 국내 투자자들은 테더(USDT) 등 해외 발행 스테이블코인을 중심으로 활발히 거래하고 있어 자금 유출 규모가 상당하다. 반면 주요국들은 발행 주체에 대한 인가제, 100% 준비자산 보유 의무, 정보 공시 강화, 해외 발행 스테이블코인의 유통 제한 등 엄격하고 포괄적인 규제 체계를 도입하고 있다. 특히, 미국의 GENIUS 법안과 일본의 자금결제법 개정은 스테이블코인의 금융 안정성과 이용자 보호를 위한 제도적 기반을 마련한 대표 사례로 평가된다. 이에 본 연구는 한국이 직면한 제도적 공백을 해소하기 위해 스테이블코인 발행 주체에 대한 인가제 도입, 준비자산 및 공시의무 강화, 해외 발행 스테이블코인의 유통 관리, 원화 기반 스테이블코인의 발행 유도, 범정부 차원의 통합 거버넌스 구축 등을 포함한 정책적·제도적 개선 방안을 제안한다.
Abstract
This study analyzes the current state of the global stablecoin market and conducts a comparative review of regulatory frameworks in the United States, the European Union, and Japan to examine the regulatory gaps in South Korea. Despite the collapse of Terra, Korea continues to face significant capital outflows and regulatory arbitrage due to the absence of a dedicated legal framework for stablecoins. Korean investors actively use foreign-issued stablecoins, particularly Tether (USDT), resulting in increasing overseas capital transfers. In contrast, major jurisdictions have implemented stringent regulatory regimes, including licensing requirements for issuers, full reserve backing, mandatory disclosures, and restrictions on the distribution of foreign-issued stablecoins. This paper pays special attention to the key provisions of the U.S. GENIUS Act and the recent amendments to Japan’s Payment Services Act, both of which provide comprehensive regulatory responses to stablecoin risks. Drawing upon these international cases, this study proposes several policy recommendations for Korea: introducing a licensing regime for stablecoin issuers, strengthening reserve and disclosure requirements, managing the circulation of foreign-issued stablecoins, promoting the issuance of Korean won-denominated stablecoins, and establishing an integrated, cross-agency regulatory governance structure. The findings suggest that without regulatory reform, Korea risks lagging behind global standards and exacerbating financial stability vulnerabilities associated with the rapid expansion of the stablecoin market.