東아시아 외환위기 예측모형
Forecasting of Currency Crises in East Asia
0
조회
0
다운로드
1
인용
0
참고문헌
키워드
초록
본 연구에서는 신호접근법과 15개의 월별 지표를 이용하여 한국, 인도네시아, 말레이시아, 태국, 필리핀 등 1997년 극심한 외환위기를 경험한 동아시아 5개국을 대상으로 외환위기 예측모형을 구축하였다. 또한 예측모형의 성과를 평가하기 위하여 동아시아 이전과 동아시아 이후의 두 기간에서 표본외 예측을 따로 시행하였다. 기존의 연구와는 달리 본 연구에서는 표본외 예측시 표본내 기간을 고정하지 않았다. 동아시아 외환위기가 발생하기 이전 기간인 1995년 7월~1997년 6월에서의 표본외 예측결과에 따르면 실질환율과 수출변수를 중심으로 필리핀을 제외한 4개국에서 다수의 경보가 발생하였으며 위기발생 가능성의 확률도 크게 상승하였다. 이는 동아시아 5개국만을 대상으로 한 신호접근법이 동아시아 외환위기를 어느 정도 예측할 수 있었던 유효한 수단이었음을 시사한다. 그러나 본 연구에서 구축한 예측모형은 동아시아 외환위기 이후 이 지역에서 새로운 위기가 발생하지 않았음에도 불구하고 1999년 7월~2001년 6월의 표본외 기간에서 역시 다수의 경보를 발생하여 제2종 오류의 문제를 표출하였다. 한편 본 연구의 결과는 위기지표의 신호 발생 여부를 판단하기 위하여 사용하는 최적 임계치의 조정을 통해서 예측모형의 운영자의 선호도에 따라 제2종 오류의 문제를 어느 정도 완화할 수 있음을 보여주고 있다.
Abstract
In this paper, we have developed a forecasting system for currency crisis in East Asia based on a signaling approach. Our system uses 15 monthly indicators of five East Asian countries including Indonesia, Korea, Malaysia, the Philippines and Thailand that were severely hit by the currency crisis in 1997. We investigate the performance of the system through deploying out-of-sample forecasting for the periods both before and after the 1997 East Asian currency crisis. Unlike the existing research based on the signaling approach, our out-of-sample forecasting does not fix the in-sample period. The out-of-sample forecasting between July 1995 and June 1997 shows that prior to breakout of the crisis, several indicators including real exchange rates and exports sent frequent warnings to all crisis-hit East Asian countries except the Philippines. This may indicate that a signaling-based early warning system for currency crisis could have been an useful method of forecasting the East Asian crisis. On the other hand, we also find that our forecasting system often generates warning signals during the out-of-sample period between July 1999 and June 2001. Since we have not observed any currency crisis in this region after 1998, these are all false alarms, indicating that our system may be seriously exposed to the type II error. We can, however, mitigate this problem if we adjust the optimal critical values of indicators depending on the preferences of forecasting system manager.
참고문헌 (24)
- "효율적 외환위기 예측시스템의 구축방안" (2004), 한국금융연구원
- "사례기반추론을 활용한 위기예측에 관한 연구", 9(3), pp.1~62 (2003)
- "한국의 경제위기는 자기실현적 패닉에 의한 것이었는가", 8(3), pp.35~61 (2002)
- "한국외환위기의 원인과 예측가능성", 4(2), pp.1~68 (1998)
- "한국외환위기의 원인에 대한 실증분석", 5(3), pp.1~26 (1999)
- "Early Warning System:A Survey and Regime-Switching Approach" (2003)
- "Assessing Early Warning Systems: How Have They Worked in Practice?" (2004)
- "Predicting Currency Crises: the Indicators Approach and an Alternative", 18, pp.561~586 (1999)
- "Are Currency Crises Predictable? A Test", 46(2), pp.107~138 (1999)
- "The Early Warning System for Currency Crises in Korea Korea Institute of Finance" (2001)
- "Do Indicators of Financial Crises Work? An Evaluation of an Early Warning System", (675) (2000)
- "Contagious Currency Crises", (5681.) (1996)
- "Currency Crashes in Emerging Markets: An Empirical Treatment", (534) (1996)
- "Assessing Financial Vulnerability: An Early Warning System for Emerging Markets." (2000), Institute for International Economics.
- "The Contributions of Domestic and External Factors to Emerging Market Devaluation Crises: An Early Warning Approach", (71) (2001)
- "Currency and Banking Crises: The Early Warnings of Distress", (629) (1998)
- "The Twin Crises: the Causes of Banking and Balance of Payments Problems", 89, pp.473~500 (1999)
- "Leading Indicators of Currency Crises", 45, pp.1~48 (1998)
- "What Triggers Market Jitters? A Chronicle of Asian Crisis", 18, pp.537~560 (1999)
- "A Parametric EWS Model of Currency Crises for East Asia", pp.123~151 (2005), Application to East Asia
- "Predicting Emerging Market Currency Crashes" (2002)
- "Institutional Investors, Trade linkage, Macroeconomic Similarities and Contagion of the Thai Crisis", 15, pp.199~224 (2001)
- "Nonparametric EWS Models of Currency and Banking Crises for East Asia", pp.39~122 (2005)
- "Nonparametric EWS Models of Currency and Banking Crises for East Asia", pp.39~122 (2005)