린 생산효율성에 따른 재고자산의 보유수준이 경영성과에 미치는 영향
On the Relationship between the Efficiency of Lean Production and Firm Performance in Korean Manufacturing Firms
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지난 30년 간 많은 기업들이 효율적인 생산운영방식의 하나로 린 생산(Lean Production)을 달성하기 위해 지속적으로 노력하였으나 실제 이러한 린 생산방식이 기업 경영성과를 향상시키는지에 대해서는 연구자 간 합의가 부족한 실정이었다. 따라서 본 연구는 재고를 하나의 낭비(waste)로 인식하는 린 생산의 관점을 바탕으로 기업은 최소한의 재고를 유지하는 관리방식을 활용할 것으로 예상하여 린 생산 효율성에 따른 재고자산의 보유수준과 기업 경영성과 간의 관계를 파악하고자 하였다. 이에 2000년부터 2013년까지 한국거래소에 상장된 결산법인 중 제조업에 해당하는 총 421개의 기업을 대상으로 재고자산의 보유수준과 경영성과 간의 관계를 선형모형과 비선형모형으로 설정하여 고정효과모형으로 분석하였고 두 모형 간 설명력을 비교하는 방식을 활용하였다. 그 결과 전체 제조업을 대상으로 한 분석 결과에서 비선형모형이 적합한 것으로 나타났으며 이때 역 U자의 관계를 형성하는 것으로 드러났다. 이는 재고보유로 인한 비용과 위험의 상충관계를 고려하였을 때 최적의 재고보유 수준을 유지하는 것이 기업의 경영성과에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 해석할 수 있다. 두 번째로는 전체 제조업을 주요 12개의 산업별로 분류하여 위와 동일한 방식으로 분석을 실시하였고 그 결과 12개의 산업 중 7개의 산업은 재고자산의 보유수준과 경영성과 간의 관계를 선형모형으로 설명하는 것이 적합했으며 이때 둘 사이에는 부(-)의 관계를 띄는 것으로 나타났다. 반면 4개의 산업은 비 선형모형으로 설명하는 편이 더 적절하였는데 이는 전체 제조업을 대상으로 한 분석 결과와 동일하게 재고자산의 보유수준과 기업의 경영성과 간의 역 U자형의 관계를 형성하는 것으로 나타났다. 이러한 산업별 차이는 산업의 구조적 특성으로 인한 기업의 운영방식의 차별화됨으로써 적정재고량 및 재고관리방식이 상이할 것으로 예상된다.
Abstract
While many firms have adopted lean production increasingly, there is a little evidence that lean production leads to improved firm performance. Based on the lean production philosophy, lean inventory management became synonymous with the best inventory management (Zipkim, 1991; Chen et al., 2005). Thus, this study analyzes the relation between the inventory level and the financial performance of Korean manufacturing industries from 2000 to 2013. The analysis results are as follows. First, there is an inverted U-shaped relationship between the inventory level and firm’s financial performance. This result suggests that there is an optimal degree of inventory leanness. Furthermore, the benefits of lean inventory strategies are exhausted, and the incremental effect of inventory leanness on firm performance is decreased from the certain point. Second, the relationship between inventory level and firm performance is quite different according to the industry type. Only 4 industries of the 12 industries can be applied to an inverted U-shaped relationship, but rather the reminders have a negative relationships between the inventory level and financial performance. In spite of that, this study can provide the empirical support for the pragmatic JIT view which asserts that leaner is not always better.
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