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수도권 주택 및 토지시장 간 가격과 거래량의 방향성과 변동성에 관한 연구

The Causality and Volatility between Price Change and Trading Volume in the Metropolitan Housing and Land Market

유정석|권현진
서울연구원 (The Seoul Institute)|2013.09|서울도시연구 (Seoul Studies)|제14권 제3호|pp. 33-58|DOI 10.23129/seouls.14.3.201309.33

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GARCH주택가격VARhousing priceland priceGARCH 모형토지가격벡터 자기회귀 모형거래량trading volume
주제분류국제/지역개발

초록

본 연구는 동일지역 내 주택과 토지시장 간 가격과 거래량의 관계를 파악하고자 VAR 모형과 GARCH 모형을 이용하여 수도권을 대상으로 분석하였다. 서울, 인천, 경기의 2006년 1월부터 2012년 11월까지 월별 주택 매매가격지수와 매매 거래량 및 지가 지수와 토지 거래량의 시계열 자료를 사용하여 분석한 결과는 다음과 같다. 첫째, 수도권의 주택과 토지시장은 일방향 또는 양방향의 인과관계가 존재하였다. 둘째, 시차 분석 결과 모든 시장에서 거래량이 가격을 선행하였다. 셋째, 충격반응 분석 결과, 토지 가격보다 주택가격이, 개별 시장보다는 부동산시장의 가격 변동폭이 컸다. 넷째, 분산분해분석 결과, 가격변화는 장․단기 큰 변동이 없는 정적 구조 형태를 보여주었다. 마지막으로 전기의 주택 거래량은 주택과 토지가격 변동성에 음(－)의 영향을 주었다. 이는 소비자가 주택 거래량의 정보를 통해 토지와 주택가격 결정을 반영함을 의미한다.

Abstract

This study analyzes the housing and land markets in Metropolitan Area from Jan. 2006 to Nov. 2012, with VAR and GARCH Model on price and trading volume variables, and studies whether and how they have the causal relation, co-movement and volatility. The results are as follows. First, housing price and trading volume have Granger causality in both ways in Seoul and Gyeonggi-do. But in the case of land market in all area and housing market in Incheon, price Granger causes trading volume. Second, trading volume was found to precede price in all markets. Third, housing price shocks fluctuated more widely than land price shocks by trading volume in all areas. And also housing price shocks in Real Estate Market VAR model showed the stronger response than in Housing Market VAR model. Fourth, most of price change have a result of static structures in VAR Variance Decompositions. But trading volume variables have the dynamic system to the price change over a long period rather than price variables. Finally, when the larger housing trading volume is generated, the less volatility of price movements becomes.

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