영국의 대 EMU 가입에 관한 실증적 연구-비즈니스 사이클 변동성 분석을 중심으로
A Study on the Entry of the United kingdom into the EMU: An Empirical Basis of the Volatility of the Business Cycle
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초록
본 논문은 기존 EU 회원국 가운데 EMU에 미가입한 영국을 대상으로 EMU 가입이 적절한 상황인지 분석한 논문이다. 본 논문은 통화동맹의 비용-편익 분석 이론에서 비롯된 것으로, 이 이론은 통화동맹을 형성함으로써 비용보다 편익이 크게 나타난다면 통화동맹은 성공적으로 유지될 수 있다는 내용이다. 본 논문은 이 이론에 비추어 영국이 통화동맹에 가입함으로써 유럽중앙은행(ECB)의 단일통화정책으로 인해 가능한 비용이 적은 상황인지 분석하였다. 이를 위해 본 논문은 영국과 EMU 회원국가의 경기주기를 비교하기 위해 상관관계 분석과 영국이 EMU 회원국가와 경제적 변화에 충분한 탄력성을 확보하고 있는지 살펴보기 위해 충격 대칭성 분석, 충격조정동학의 대칭성 분석을 실행하였다. 이들 분석 결과, 영국은 EMU의 핵심국가와 비교해 경제적 차이를 보이고 있으나, Ⅰ기간(EMS기간) 보다 Ⅱ기간(EMU기간)이 영국이 EMU 핵심국가(독일, 프랑스, 이태리)와 유사한 경제적 변화를 경험하고 있는 것으로 나타났다. 그리고 영국과 EMU의 핵심국가간 경제상황의 차이는 분명히 존재하지만 그 차이는 그다지 현저하지 않은 것으로 보인다. 따라서 현 단계에서 영국의 EMU 가입은 적절하며, 이는 영국과 EMU 양측에 긍정적인 변화로 작용할 수 있을 것으로 고려된다.
Abstract
In this paper, We investigate whether the United Kingdom can be entered for European Economic and Monetary Union without any distinct asymmetric shocks. The empirical tests have been applied for the analysis of the United Kingdom. The followings factors were analyzed by dividing the full period into several sub-periods: the correlation coefficients of output growth rate and inflation rate; the synchronization of shocks; and the similarity of shock adjustment dynamic among the United Kingdom and EMU core countries. The followings can be concluded according to the analysis: From the comparative analysis among the United Kingdom and EMU core countries, EMU core countries were proved to change into suitable monetary union countries after their entry of the EMU considering all of the empirical tests. It means that the increase of the correlation coefficients between these countries is considered to prove that the national component of business cycles lost the economic significance gradually. Therefore, Even though the United Kingdom shows low correlation coefficients with Germany before her entry of the EMU, compared with the EMU core countries in the analysis, she will be changed into suitable member country after her entry of the EMU.
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