자발적 자산재평가 기업의 부채비율 특성과 재평가잉여금의 정보유용성
Debt-to-equity Ratio of Voluntary Revaluation Companies and Value Relevance of Tangible Assets Revaluation
0
조회
0
다운로드
11
인용
0
참고문헌
키워드
초록
본 연구에서는 유형자산의 재평가가 실시된 최초연도인 2008회계연도의 공시자료를 활용하여 자발적인 재평가 실시기업을 대상으로 재평가를 실시하지 않은 기업과 비교하여 어떤 부채비율 특성을 보이는지와 재평가잉여금의 정보효과를 검증하여 재평가회계의 도입타당성을 검증하고자 하였다. 연구결과 첫째, 재평가를 실시한 기업은 실시하지 않은 기업에 비해서 재무구조가 열악하여(특히 부채비율) 자금조달의 문제점을 가지고 있으며, 이러한 문제를 극복하기 위해서 자산재평가를 실시하는 것으로 나타났다. 또한 재평가를 실시한 기업의 재평가전․ 후의 부채비율의 차이분석을 통해 과연 부채비율을 개선하는 목적으로 자산재평가를 실시하는지의 여부를 검증한바 유의한 차이를 보였다. 둘째, 재평가 전의 주당 장부가치와 재평가잉여금 그리고 주당이익이 주가와 관련성이 있는지를 검증한 결과, 자산재평가로 인한 재평가잉여금과 토지의 재평가차액은 주가와 유의한 양의 관계가 있음을 보였다. 추가적인 연구로서 재평가로 인한 재평가차액이 주가관련성에 추가적인 정보를 제공하는지를 분석한 결과, 재평가차액으로 인한 자산가치의 변동은 주가와 관련되어 있으며, 부채비율에 따라 재평가차액의 주가배수가 차별적으로 나타나는지를 분석하기 위해 부채비율을 더미변수로 추가하여 검증한 결과 계수값이 유의하게 음(-)의 값으로 나타났다. 이는 부채비율이 높은 기업일수록 주가와 음의 관계에 있다고 해석할 수 있으며, 본 연구결과도 이를 지지하는 것으로 나타났다.
Abstract
This study compares the debt-to-equity ratios between revaluation and non-revaluation companies, and examines the value relevance of tangible assets revaluation earnings. Samples are the companies that performed voluntary assets revaluation in Korea Exchange and KOSDAQ market during the year of 2008. Test results show that voluntary revaluation companies have bigger debt-to-equity ratios than non-revaluation companies and also significantly improve debt-to-equity ratios on and after revaluation. This result suggests that higher debt-to-equity ratio companies adopt voluntary revaluation to mitigate the likelihood of debt contract violation. In addition, revaluation earnings and land revaluation surplus represent value-relevant information to investors. Supporting value relevance test shows significant negative relationship between interactive variable(revaluation surplus and debt-to-equity ratios) and firm value. This means higher debt-to-equity ratio has significant negative influence on stock price as a negative variable, even though revaluation surplus itself is positively associated with stock price.
참고문헌 (20)
- 김계순, "유형자산 재평가 허용", 월간 상장, pp.75~ (2009)
- 김권중, "자산재평가와 회계정보유용성에 대한 실증적분석", 회계학연구, 22(1), pp.37~57 (1997)
- 박종원, "자산재평가가 기업구조조정에 미치는 영향 -재무구조개선효과를 중심으로", 세무학연구, (17), pp.41~68 (2001)
- 백원선, "자산재평가 동기와 재평가적립금의 가치평가", 회계학연구, 27(3), pp.1~24 (2002), 한국회계학회
- 신현걸, "국제회계기준 도입에 따른 토지의 공정가치 모형의 가치관련성", 세무와회계저널, 9(3), pp.285~311 (2008), 한국세무학회
- 심충진, "자산재평가에 대한 시장반응", 세무학연구, 19(2), pp.6~180 (2002), 한국세무학회
- 유형주, "국제회계기준 도입 준비관련 설문조사 결과분석", 월간 공인회계사, pp.23~27 (2009)
- 정영기, "우리나라의 자산재평가제도와 상장기업의 자산재평가실태에 관한 실증적 연구", 세무학연구, (4), pp.241~268 (1993)
- 한국회계기준원, "유형자산에 대한 재평가모형 적용시 회계처리", ~ (2009)
- 한국회계기준원, "기업회계기준서 제5호 유형자산 재평가에 관련한 질의회신", ~ (2009)
- 국토해양부, "통계자료. 연도별 지가상승률", ~
- 한국경제신문, "토지재평가 효과, 2009.5.3일자", ~ (2009)
- "유가증권시장 및 코스닥시장공시규정. 2009.4.15개정", ~ (2009)
- Aboody, D., "Revaluation of fixed assets and future firm performance: evidence from the UK", Journal of Accounting and Economics, 26, pp.149~178 (1999)
- Barth, M.E, "Revalued Financial, Tangible, and Intangible Assets: Associations with Share Price and Non-market-based Value Estimates", Journal of Accounting Research, 36, pp.199~233 (1998)
- Collins, D. W., "Equity valuation and negative earnings: The role of book value of equity", The Accounting Review, 74, pp.29~61 (1999)
- Easton P.D., "An Investigation of Evaluation of Tangible Long-lived Assets", Journal of Accounting Research, 31, pp.1~38 (1993)
- Hayn, C., "The information content of losses", Journal of Accounting and Economics, 20, pp.125~153 (1995)
- Ohlson J., "Earnings, book value and dividends in equity valuation", Contemporary Accounting Research, 11, pp.661~687 (1995)
- Ohlson, J., "On Transitory Earnings", Review of Accounting Studies, 4, pp.145~162 (1999)