유형자산에 대한 재평가모델의 조기도입 효과
The Effects of the Early Introduction of Revaluation Model for Property, Plant and Equipment
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초록
본 연구의 목적은 국제회계기준의 조기 도입에 따른 재평가모델 도입 기업의 재무구조 중 부채비율 개선효과와 사채발행한도액의 증가 비율을 실증 분석하고, 재평가자산의 공정가액과 원가모델 적용시의 장부가액의 차이(재평가차액)가 기업가치에 양(+)의 영향을 미치는지를 검증하는 데 있다. 본 연구의 목적을 달성하기 위하여 2008년 말 현재 증권선물거래소의 유가증권시장에 상장되어 있는 기업으로서 본 연구의 표본 선정기준을 만족하는 기업을 대상으로 재평가모델 도입시 부채비율 개선 효과, 사채발행한도액 증가 효과, 재평가차익의 기업가치 관련성을 검증하였으며 검증결과를 요약하면 다음과 같다. ① 산업별로 차이는 있지만 전체적으로 볼 때 재평가모델 도입 후 부채비율의 감소는 유가증권시장의 경우 약 73%, 코스닥시장의 경우 약 66% 정도였으며, 부채비율이 높은 기업일수록 부채비율의 감소 정도가 큰 것으로 나타났다. ② 산업별로 차이는 있지만 전체적으로 볼 때 재평가모델 도입 후 사채발행한도액의 증가는 유가증권시장의 경우 자기자본의 약 209%, 코스닥시장의 경우 약 153% 정도였으며, 부채비율이 높은 기업일수록 사채발행한도액의 증가 정도가 큰 것으로 나타났다. ③ 공정가액에 의한 유형자산의 재평가차액은 기업가치 평가에 양(+)의 영향을 미치며, 유형자산 중 재평가 자산이 자산총액에서 차지하는 비율이 높을수록 재평가자산의 공정가액과 원가모형 평가시 장부가액의 차이의 기업가치 관련성이 높은 것으로 나타났다.
Abstract
The purpose of this study is to examine the improvement effect of debt ratio and the increasing rate of debenture issue limit on the owner's equity according to the early introduction of International Financial Reporting Standards and to examine the effects of the difference between the fair value of the revaluation asset and the book value of revaluation asset under cost model on the equity value. The improvement effect of debt ratio and the increasing rate of debenture issue limit were tested by using the difference of means for population. The extended model based Ohlson(1995) was developed to examine the effects of the difference between the fair value of the revaluation asset and the book value of revaluation asset under cost model. The main conclusions of this study are as follows:(1) The reduction rate of debt ratio after the introduction of revaluation model was average 73% at the Stock Market and average 66% at the Kosdaq Mark in the Korea Exchange though that was different according to the industry. The more firm's debt ratio was high, the more the reduction rate of debt ratio was high. (2) The increasing rate of debenture issue limit on the owner's equity was average 209% at the Stock Market and average 153% at the Kosdaq Mark though that was different according to the industry. The more firm's debt ratio was high, The more the increasing rate of debenture issue limit on the owner's equity was high. (3) The difference between the fair value of the revaluation asset and the book value of revaluation asset under cost model had positive price multiples in equity valuation model. The more the rate of revaluation asset on the total asset was high, the more the effects of the difference between the fair value of the revaluation asset and the book value of revaluation asset under cost model on the equity value was high.
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