보수주의와 경영자 이익예측정보와의 관계
The Relationship between Conservatism and Management Earnings Forecast Information
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본 연구는 2002년 도입된 공정공시제도를 통해 보고된 경영자의 이익예측정보가 경영자의 보수적인 성향에 의해 영향을 받는지를 검증하였다. 보수적인 성향을 지닌 경영자일수록 보수적으로 회계처리할 가능성이 높으며, 이에 근거하여 공시한 경영자의 이익예측정보 또한 보수적으로 예측되어 정보이용자들에게 제공될 것이다. 따라서, 경영자가 보수적인 성향을 가질수록 과대예측하지 않을 것으로 가정하였다. 경영자의 보수적인 성향을 나타내는 직접적인 측정치는 존재하지 않으므로 선행연구에서 사용한보수주의 측정치를 대용치로 분석하였다. 구체적으로 Penman and Zhang(2002), Givoly and Hayn(2000), Feltham and Ohlson(1995)과 Zhang(2000)의 연구에서 사용한 측정치가 사용되었다. 공정공시제도가 시행된 2002년 11월 이후부터 2009년까지의 기업을 대상으로 기업-연도별 427개의 예측치를 이용해 실증분석한 결과, Penman and Zhang(2002)과 Givoly and Hayn(2000)에서 경영자가 보수적인 성향을 가질수록 경영자의 이익예측정보 역시 보수적으로 예측되어 정보이용자에게 제공되는 것으로 나타났다. 보수적인 성향을 가진 경영자의 이익예측정보일수록 이익예측오차가작아지는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 보수적인 성향을 가진 경영자일수록 과대예측하지 않는다는 것을 의미하므로 이는 정보이용자에게 시사하는 바가 크다.
Abstract
This study examines whether management earnings forecast information is affected by conservative characteristics of managers since Fair Disclosure Regulation is adopted in 2002. More conservative managers would not over-estimate earnings forecasts. It is assumed that there should be negative association between conservatism and over-estimation of management earnings forecast. The sample consists of 427 firm-year observations from the listed companies in Korean Stock Exchange(KSE) for the period of November 2002 to 2009. We calculate conservatism using the Penman and Zhang(2002) model, the Givoly and Hayn(2000) model, and the Feltham and Ohlson(1995) model. The empirical results show that under the Penman and Zhang(2002) model and the Givoly and Hayn(2000) model, management earnings forecast information is affected by conservative characteristics of managers. The more conservative managers become the less earnings forecast over-estimation is. This study provides important implications to information users.
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