이익정보변동과 주가변동 간의 관련성 분석
Relevance between Changes in Earnings Information and Stock Prices
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초록
투자자는 투자기업에 대한 성장성과 가치에 기반하여 투자여부와 보유여부를 판단한다. 손익계산서의 이익정보는 이러한 의사결정의 가장 기본적인 회계정보라 할 수 있으며, 이를 통해 제공되는 정보의 가치 관련성이 높을 때 가치 있는 정보로서 평가받을 것이다. 이에 본 연구는 한국증권거래소 유가증권시장(KOSPI) 상장기업 769개사 중 금융보험업 53개 기업을 제외한 716개 기업을 대상으로 이익정보의 변동이 주가변동에 미치는 영향을 분석하고, 기업특성에 따라 추가분석을 하였다. 독립변수는 전기대비 당기의 매출액 변동, 영업이익의 변동, 비영업손익의 변동, 당기순이익의 변동, 배당금의 변동, 종속변수는 주가변동 그리고 기업특성변수로는 성장성, 기업규모, 기업연령으로 구성하였다. 분석결과, 주가변동에 대한 영향력의 크기는 영업이익의 변동, 매출액 변동, 당기순이익의 변동 순으로 나타나 기업의 주된 영업활동에 대한 성과변동이 비영업활동의 손익변동보다 주가변동에 매우 유의미한 영향을 미치고 있는 것으로 분석되었다. 또한 성장성, 기업규모, 기업연령 등의 기업특성에 따른 분석에서도 유사한 분석결과가 도출됨으로써 주된 영업활동 관리의 중요성을 실증하고 당기순이익의 증가 그 자체보다는 기업 본연의 영업활동에 대한 신뢰가 주가에 가장 큰 영향을 미치고 있음을 실증하였다.
Abstract
Investors decide whether to invest or not based on the growth performance and value of the investment company. The profit information in the income statement can be said to be the most basic accounting information for such decision-making, and when the value of the information provided through this is high, it will be evaluated as valuable information. The sample target companies are 716 companies excluding 53 companies in the financial and insurance industry among 769 companies listed on the Korea Stock Exchange (KOSPI) as of the end of 2020 for the 9-year fiscal year from 2011 to 2019. Changes in independent and dependent variables are defined as the percentage change for the current period compared to the previous year. Independent variables consist of changes in sales, operating profit, non-operating profit and loss, and net income, and the dependent variable is Control variables that can affect stock price fluctuations and other share price fluctuations include debt ratio, company size, company age, industry type, and growth potential. As a result of the analysis, the magnitude of the influence on stock price changes was in the order of changes in operating profit, sales, and net income. It was analyzed that changes in the performance of a company's main operating activities have a more significant effect on stock price changes than the profit/loss changes of non-operating activities. In addition, similar analysis results were derived from analysis according to company characteristics such as growth potential, company size, and company age, demonstrating the importance of managing main business activities. It has been proven to have a significant impact.
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