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글로벌화를 위한 중국 정부지원금이 기업 경영성과에 미치는 영향

The Effects of Government Subsidies for Globalization on The Profitability of Chinese Firms

김성환|김진산|황이
국제지역연구원 (Institute of Global Affairs)|2021.03|아태연구 (Journal of Asia-Pacific Studies)|제28권 제1호|pp. 69-96|DOI 10.18107/japs.2021.28.1.003

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중국China정부보조금수익성Profitability수출해외직접투자FDIGovernment SubsidyExportation
주제분류사회과학일반

초록

본 연구는 2008년 1월 1일부터 2018년 12월 31일까지 중국의 상하이 증권거래소 및 선전증권거래소에 상장된 중국 기업(19,547개 기업-연)을 대상으로 중국 정부의 기업에 대한 수출보조금과 그로 인한 글로벌화가 기업의 장단기 재무적 성과에 미치는 영향을 일반회귀분석 대신에 라그랑지 승수검정과 하우스만 검정을 거쳐 고정효과 패널분석을 통해 연구하였다. 연구 결과, 중국 기업의 글로벌화는 기업의 수익성에 유의한 음(-)의 영향을 미치며, 이러한 현상이 주로 해외직접투자로 인한 것임을 알 수 있었다. 둘째, 수출 자체는 기업의 수익성에 유의한 양(+)의 영향을 미치지만 수출보조금은 수혜 당해연도에만 일시적으로 유의한 양(+)의 영향을 미치고, 이후 2년간 수익성에 유의하게 음(-)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이는 중국 기업이 보조금을 받아 수익성을 개선하는 것보다 국제 교역시장에서 수익성 악화를 무릅쓰고 출혈적 경쟁을 지속하며 시장을 확대하는 전략을 구사하는 것으로 추론할 수 있다.

Abstract

In this study, we investigate the effects of government subsidies and the globalization thereof on the short and long term financial outcomes of the Chinese firms listed on the Shanghai and Shenzhen stock exchanges from January 1, 2008 through December 31, 2018. We employed the fixed effect panel regression models in the study and main research results are as follows: Firstly, the globalization of the Chinese firms have significant negative effects on their short term profitability. The negative effects are irrespective of whether the firms received government subsidies and are even more significant in case of the firms without government subsidies since it turns out that the effects last for longer than four years. Secondly, the OFDI(Outward Foreign Direct Investment) of the Chinese firms has negative effects on their short term profitability for most firms without government subsidies. Thirdly, the exportations of the Chinese firms have positive effects on their short term profitability. The effects are irrespective of whether the firms received government subsidies, which are also consistent with the results from previous studies. Fourthly, the government subsidies for the exporting firms have positive effects on their profitability in the corresponding year only and it turns out that they have even negative effects for the next two years. We focus on the effects of the specific subsidies for exporting firms in order to support their globalization and maybe with unfair supports by the Chinese government on their profitability. The government subsidies enhance the profitability of the exporting firms in the corresponding year but worsen them in the subsequent years, which reveals the side-effects of the government subsidies possibly causing moral hazards and harming the fair competitions of the firms concerned in the global markets.

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