국면전환모형을 이용한 제조업 경기변동 분석
An Analysis of Business Cycles in Manufacturing using Endogeous Regime Switching Model
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초록
본 연구는 내생적 국면전환모형을 활용하여 국내 제조업과 화학, 철강, 반도체 산업의 경기변동을 분석한다. 이를 위해 계절조정 생산지수로부터 순환변동치를 추출하고, 추출된 순환변동치에 내생적 국면전환모형을 적용한 결과를 전통적인 방식의 결과와 비교ㆍ분석한 후 시사점을 도출하였다. 실증분석 결과, 화학과 반도체는 순환변동치의 0을 중심으로 한 국면 판단과 유사한 결과를 보인 반면, 비교적 큰 폭의 경기 하락이 관측된 제조업과 철강산업에서는 낮은 국면을 전통적인 방식보다 보수적으로 판단하는 결과를 보였다. 이는 내생적 국면전환모형이 비교적 큰 위기를 감지하고 분석하는 데 유용하게 활용될 수 있음을 의미한다. 추출된 잠재요인의 정ㆍ저점이 순환변동치의 정ㆍ저점을 선행한 결과는 내생적 국면전환모형의 결과물이 경기변동 국면을 판단하고 예측하는 데 유용한 정보를 제공할 수 있음을 시사한다.
Abstract
This study analyzes the business cycles of the manufacturing, chemical, steel, and semiconductor industries in Korea using an endogenous regime- switching model. We extract the cyclical component from the seasonally adjusted production index and apply the endogenous regime-switching model to the extracted cyclical component. We then compare and analyze the results obtained from the endogenous regime-switching model with those obtained using traditional methods, and draw implications. The empirical analysis reveals that the chemical and semiconductor industries show results similar to those obtained by traditional methods, with the regime determined based on a zero cyclical component. In contrast, the manufacturing and steel industries, which experienced relatively large declines in business cycles, the model determines the low regime parsimoniously compared to the traditional method. This indicates that the endogenous regime-switching model can be useful in detecting and analyzing relatively severe crises. The fact that the troughs of the extracted latent factors preceded the troughs of the cyclical components indicates that the endogenous regime-switching model can provide useful information for determining and predicting business cycle regimes.
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