산업별 경기변동의 특성과 총체적 충격 및산업고유충격의 역할
Main Characteristics of Sectoral Business Cycles and the Relative Importance of Aggregate and Sector-Specific Shocks in Industrial Business Cycles
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초록
본 연구의 목적은 국내 산업별 경기변동의 특성과 이에 영향을 미치는 총체적 충격 및 산업고유충격의 역할을 분석하는 것이다. 이를 위해 동태은닉공통인자모형을 이용하여 23개 산업의 생산증가율 변동을 동조성을 추적하는 공통인자와 산업고유충격을 반영하는 특이적 변동으로 분해하였다. 분석결과, 대부분 산업의 생산변동은 전 산업에 영향을 미치는 공통요인에 비해 산업별 특이적 요인들에 의해 주도되는 것으로 나타났으며, 이와 같은 특성은 2000년 이후 더욱 뚜렷해진것으로 나타났다. 한편, 산업별 생산변동에서 나타나는 동조성은 총체적 충격 뿐아니라 투입-산출 연관성과 관련된 산업고유충격에 의해서도 유발되므로, 본 연구는 SVAR모형을 이용하여 이들의 상대적 기여도를 분석하였다. 추정결과, 동조성 변동의 상당부분(72∼78%)은 총체적 충격에 의해 설명되며, 이를 고려할 경우 산업별 생산변동에서 총체적 충격이 차지하는 기여율은 전 산업평균 16.13% 수준으로 추정되었다.
Abstract
This study attempts to analyze main features of business cycles in the Korean industry. In particular, this study tries to decompose sectoral growth rates into components arising from aggregate shocks and sector-specific shocks. The results from the dynamic latent common factor model show that most variability in output in many industries can be explained by idiosyncratic components associated with industrial characteristics, rather than the common factor to track sectoral comovement. Also, the results indicate that these features have become more apparent since 2000. However, as sectoral comovement may reflect not only aggregate shocks but also sector-specific shocks that have propagated by way of input-output linkages, this study uses a SVAR model to evaluate their relative importance. The SVAR analysis indicates that aggregate shocks are dominant sources of sectoral comovement. Therefore, they explains most of the variations (about 72∼78%) in sectoral comovement, accounting for 16.13% of total variabilities in sectoral output growth rates, on average.
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