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전문경영인의 지분소유와 R&D 투자의 관계 - 상근감사의 독립성과 전문성의 조절효과를 중심으로 -

Relationship of Professional Managers' Ownership with R&D Investment - Moderating effect of auditors’ independence and professionalism -

유재욱|이은화
한국기업경영학회 (Korean Corporation Management Association)|2019.06|기업경영연구 (Korean Corporation Management Review)|제26권 제3호|pp. 23-42

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R&D investmentR&D 투자Governance mechanism지배구조 매커니즘전문경영인 보상체계상근감사 독립성상근감사 전문성Professional manager compensation systemFull-time auditing independenceFull-time auditing expertise
주제분류경영학

초록

최근 많은 국내기업은 급변하는 환경 속에서 소유와 경영의 분리에 기초한 지배구조 개선과 경쟁력 강화를 위해 전문경영인 제도를 도입하였다. 하지만 이와 같은 전문경영인 제도의 도입은 R&D투자와 같은 장기적이고 불확실성이 높은 전략의 회피라는 대리인 문제를 발생시켰다. 본 연구는 전문경영인에게 기업의 지분을 보유하도록 하는 보상체계와 R&D투자 활동 간의 관계와 함께, 대다수의 국내기업들이 내부적인 감사제도로서 설치하고 있는 상근감사의 특성이 이 같은 관계에 미치는 영향을 실증분석 하였다. 분석결과에 따르면 전문경영인의 지분율이 높을수록 기업의 R&D투자는 증가하는 것으로 나타나 전문경영인의 보상체계는 전문경영인들의 이해관계를 주주와 일치시켜 대리인 문제를 감소시키는데 도움이 되는 것으로 나타났다. 다음으로 상근감사의 독립성은 전문경영인의 의사결정에 대한 감시와 통제 기능으로 작용하여, R&D투자에 대한 전문경영인의 의사결정에 있어 보상체계와 상호 대체적인 효과를 발생시키는 것으로 나타났다. 반면, 상근감사의 전문성은 자원 제공과 조언의 기능을 수행하여 R&D투자에 대한 전문경영인의 의사결정에 있어 보상체계와 상호 보완적인 효과를 발생시키는 것으로 나타났다. 본 연구는 국내기업들이 최근 꾸준하게 강조하며 강화해 온 전문경영인 체계에서 발생할 수 있은 대리인 문제를 해소하는데 도움이 되는 상근감사의 기능적 효과를 독립성과 전문성이라는 차별적인 특성에 따라 비교분석하고, 상근감사의 선임과 활용에 도움이 될 수 있는 유용한 시사점들을 제공하고 있다는 측면에서 높은 가치와 차별성을 가지고 있다.

Abstract

Many Korean companies have introduced a professional manager system to improve their corporate governance mechanisms and to strengthen competitiveness through separation of ownership with management in the face of a rapidly changing environment. However, professional managers have created an agency problem, which avoid long-term, uncertain investment such as R&D. Therefore, many Korean companies have intensified the ownership of professional managers and also monitoring mechanism of full time auditors. This study is designed to analyze the effects of those governance systems on long-term investment of firm. For this purpose, it examines the relationship between R&D investment and the share of professional managers. It also examines the effect of independence and professionalism of full-time auditor on this relationship. The results show that as the share of professional managers increases, R&D investment of firms increases. They also present that the independence of full-time audits reduces the positive relationship between the share of professional managers and R&D investment. This finding implies that the independence of full-time audits has strong effects on long-term decision making of professional managers as controller. On the other hand, the professionalism of full-time audits intensify the positive relationship between the share of professional managers and R&D investment. This finding implies that the professionalism of full-time audits has strong effect on long-term decision making of professional managers as resource-provider and consultant. This study forms a distinction from previous researches by analyzing the role of full-time audits as a governance mechanism. It provides useful implications for researcher and managers that help to understand complex relationships among various government mechanisms and to use them in the most effective way.

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