금리변동이 주택가격에 미치는 구조적 영향 분석
The Structural Effect of Interest Rate Variation on Housing Price
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초록
본 연구에서는 금리변동에 따른 한국의 아파트 매매가격, 전세가격, 갭가격(기대자산가격), 전세가격비율, 갭가격비율(기대자산가격비율)에 대한 영향을 전국, 서울특별시, 6대광역시 별로 벡터자기회귀모형을 통해 분석하였다. 분석결과 매매가격, 전세가격, 전세가격비율은 금리변동에 대하여 (-)영향을 보였으며, 갭가격은 6대광역시ㆍ갭가격비율은 모든 지역에서 (+)영향을 보였다. 매매가격의 충격반응은 서울특별시, 6대광역시, 전국의 순서로 나타났다. 전세가격은 매매가격에 비해 네배에 가까운 충격반응을 보였으며, 지역적으로는 서울특별시와 6대광역시가 전국에 비해 큰 반응을 보여주고 있다. 전세가격변동이 초기에 크게 나타나는 것은 전세가격비율의 충격반응결과에서도 재확인할 수 있어서 단기간에 전세가격 급변시 가계에 미치는 영향이 매우 크다고 볼 수 있다. 따라서 금리변동시 매매가격 변동영향에 못지 않게 전세가격 변동에 대한 정책적 노력도 중요하다고 보여진다. 아울러 갭가격과 갭가격비율에 대한 추가적인 관심과 연구가 요구된다.
Abstract
This study investigates the influence of interest rate fluctuations on various metrics associated with the real estate market in Korea, including apartment sales price, Jeonse (lump-sum deposit rental) price, gap price (difference between sales and Jeonse prices), Jeonse price ratio, and gap price ratio. These variables were analyzed nationwide, in Seoul, and in six major metropolitan cities using a Vector Autoregression Model. The findings suggest that sales prices, Jeonse prices, and Jeonse price ratios negatively correlate with interest rate fluctuations. Conversely, gap prices and gap price ratios in the six major metropolitan cities demonstrate a positive correlation with nationwide interest rate alterations.The impulse response of sales prices was most pronounced in Seoul, followed by the six major metropolitan cities, and then on a nationwide scale. Notably, the Jeonse price exhibited a shock response nearly four times that of the sales price. Locally, both Seoul and the six major metropolitan cities showed a more substantial response than observed nationwide.Importantly, the significant changes in Jeonse prices in the early stages, as confirmed by the impulse response results of the Jeonse price ratio, suggest that sudden shifts in Jeonse prices can have a considerable impact on households over a short period. Consequently, this study underscores the need for policy efforts addressing changes in Jeonse prices, which are as crucial as those related to sales price changes in the context of interest rate modifications. Furthermore, there is a need for further attention and research concerning the gap price and gap price ratio.
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