기업 소유 형태와 다각화 결정: 병원산업의 증거를 중심으로
Ownership Types and Diversification Decisions: Evidence from Hospital Industry
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초록
본 연구는 2000년부터 2006년까지 미국 병원 산업을 실증 대상으로 하여 소유 형태와 다각화 결정 간의 관계를 분석하였다. 대리인 이론(agency theory)과 이타적 행동 이론(altruistic behavior theory)을 기반으로, 본 연구는 조직의 소유자가 보유한 효용(utility)과 모니터링 유인(monitoring incentive)의 차이로 인해 각기 다른 다각화 결정을 내릴 것으로 주장하였다. 실증 분석 결과, 비영리 병원(not-for-profit hospitals)과 정부 소유 병원(government-owned hospitals)이 영리 병원(for-profit hospitals)에 비해 더 높은 수준의 다각화를 추구할 가능성이 있는 것으로 나타났다. 또한, 비영리 병원의 소유 형태와 다각화 간의 관계는 외부 구매자(buyer)의 강력한 모니터링이 존재할 경우 완화되는 것으로 확인되었다. 아울러, 비영리 병원과 정부 소유 병원은 수익성이 낮은 서비스로의 다각화를 더 많이 선택하는 반면, 영리 병원은 보다 수익성이 높은 서비스로의 다각화를 선호하는 것으로 밝혀졌다. 본 연구는 조직의 소유 형태가 전략적 의사결정에 영향을 미친다는 명확한 근거를 제시한다는 데 그 의의가 있다.
Abstract
Using the U.S. hospital industry from 2000 to 2006 as an empirical setting, we test the relationship between ownership types and diversification decisions. Based on agency theory and altruistic behavior theory, we argue that owners have different utilities and monitoring incentives related to the firms they own, resulting in different diversification decisions. Our empirical tests find that not-for-profit hospitals and government-owned hospitals are more likely to pursue a high level of diversification than for-profit hospitals. Additionally, we find that the relationship between not-for-profit hospital ownership and diversification is attenuated by buyer's strong outside monitoring. We also find that not-for-profit and government-owned hospitals are more likely to diversify into less profitable services, whereas for-profit hospitals are more likely to diversify into more profitable services. Overall, our study makes a strong case for the existence of a link between organization's ownership type and their strategic decisions.