내부자거래규제에서의 정보수령자책임
Tippee Liability in Insider Trading Regulation
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초록
내부자거래를 규제하는 자본시장과금융투자업에관한법률(이하 자본시장법이라 한다)규정은, 만약 정보수령자책임을 인정하지 않는다면, 그 입법의도가 달성되기 어렵게 될 것이다. 이 논문에서는 미국에서의 정보수령자책임에 관한 법리를 개관한 후, 우리나라의 내부자거래규제에 관한 대표적 규정인 자본시장법 제174조 아래에서 정보수령자책임에 관련된 다양한 issue들을 분석․검토하였다. 그 다음, 장내파생상품 관련 미공개중요정보의 이용을 규제하는 제173조의2 아래에서의 정보수령자책임을 살펴본 후, 미공개중요정보이용관련 시장질서 교란행위를 규제하고 있는 제178조의2 제1항에서의 정보수령자책임을 검토하였다. 마지막으로, 현행 자본시장법 제174조 아래에서 “정보수령자책임을 지는 자 범위” 밖의 자들은 부정거래행위 등의 금지에 관한 포괄적 규정인 제178조 아래에서 규제될 수 있는가하는 문제를 검토하였다.
Abstract
If tippee liability is not imposed, the policy objectives of the Financial Investment Services and Capital Markets Act(hereinafter, FISCMA) provisions regulating insider trading will be thwarted. This article overviews American rules and legal theories on tippee liability and then discusses various issues concerning tippee liability under Article 174 of the FISCMA. These issues include, but not limited to, ① the subjective requirement of the tippee liability, ② the second-tier tippee's liability and more remote tippee's liability, ③ evil-hearted tippee with pure-hearted tipper, ④ the second-tier tippee and accomplice liability, etc. Also, tippee liability under Article 173-2 and Article 178-2 of the FISCMA is respectively reviewed and analyzed. Finally, this article critically discusses the issue of whether those who are remaining outside the scope of tippee liability under Article 174 of the FISCMA may be regulated under Article 178 of the FISCMA.
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