내부자거래규제에서의 정보제공행위규제
Regulation of Tipping in Insider Trading Regulation
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초록
본 논문은 정보제공행위에 대한 미국에서의 규제와 최근에 금융상품취인법 개정을 한 일본에서의 규제를 간단히 살펴본 후, 한국에서의 규제에 대하여, ① 자본시장법 제174조 所定의 미공개중요정보를 타인에게 거래에 이용하게 하는 행위와 ② 시장질서교란행위의 한 가지로서 자본시장법 제178조의2 所定의 정보를 타인에게 거래에 이용하게 하는 행위를 분석․검토하였다. 前者에 대해서는, ① 미공개중요정보를 타인에게 거래에 이용하게 하는 행위의 의미, ② 정보제공행위를 한 자는 정보수령자가 증권거래를 하지 않으면 형사책임이 없는지 여부, ③ 법인소속 직원에게 미공개중요정보를 제공한 경우의 특수문제를 분석․검토하였다. 後者에 대하여는 최근에 새로 도입된 자본시장법 제178조의2 제1항 미공개중요정보 이용관련 시장질서교란행위규제를 간략히 살펴본 후, 미공개중요정보 이용관련 시장질서교란행위의 일부는 자본시장법 제174조에서 규제하고 있는 것과 중복되고, 미공개중요정보 이용관련 시장질서교란행위의 상당부분은 자본시장법 제178조 소정의 부정거래행위와 중복되는 면이 있다는 점으로부터 초래되는 심각한 문제점도 분석․지적하였다. 마지막으로, 한국법 개선의 방향을 미국에서의 규제와 일본에서의 규제를 참고하여 간략히 모색하였다.
Abstract
After briefly discussing regulation of tipping in the United States and Japan, this article deals with the same issue in Korea. Concerning the tipping regulation in the Article 174, paragraph 1 of the Financial Investment Services and Capital Markets Act, this article examines and analyzes the following 3 issues : ① The meaning of the phrase “letting any other person use such material nonpublic information while purchasing, selling or making any other type of transaction of a security defined in the Act” ② The issue of whether the tipper can be held liable when the tippee does not trade after receiving the tip. ③ In a case where a tipper tips to an employee(i.e., first-tier tippee who does not trade) of a corporation and the first-tier tippee tips to other employees(i.e., second-tier tippees who trade) of the same corporation, whether the tipper can be held liable for the second-tier tippees' trading for the reason that the second-tier tippees can be treated as having the first-tier tippee status because the initial tipping can be regarded as tipping to the corporation. With respect to the “insider trading related market abusive conduct” prohibited in the Article 178-2 of the Financial Investment Services and Capital Markets Act, this article points out a serious problem arising in the context of enforcement of the Article 178-2. Finally, this article suggests a few points in light of tipping regulation experiences of the United States and Japan.
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