동아시아 주식시장의 상호의존성 연구
A Study on Interdependency in East Asian Stock Markets
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초록
본 연구는 미국을 포함한 동아시아 국가 주식시장의 상호의존성 변화에 대하여 벡터오차수정모형(VECM)과 그래프(DAG)이론을 이용하여 실증 분석하였다. 분석은 2007년 글로벌 금융위기를 전후한 두 기간, 즉 2001년 1월부터 2007년 3월, 2007년 4월부터 2017년 6월 기간을 대상으로 실시하였다. 분석결과에 따르면 미국 주식시장의 동아시아 국가 주식시장에 대한 영향력이 2007년 금융위기 이후 다소 약화된 것으로 나타났다. 또한 금융위기 이후 주식시장 간 장기적인 상호의존성은 약화된 반면, 동시적 주식시장 간 상관관계는 다소 높아진 것으로 나타났다.
Abstract
In this paper, we use a vector error correction model (VECM) and directed acyclic graphs (DAG) to investigate the change of interdependency structure of East Asian stock Markets including U.S. Market. Our data runs from January 1, 2001 to March 31, 2007 and from April 1, 2007 to June 30, 2017, which are composed of two periods such as pre- and post-financial crisis in 2007. We find that the influence of U.S. stock market on East Asian stock market weakened after global financial crisis in 2007. In contemporaneous time, the correlation relationship among stock markets became a little stronger than pre-financial crisis period while the interdependency of stock markets in the long run became weaker.
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