금융과 ESG 및 중소기업 간에 상호 미치는 영향에 관한 실증적 연구
An Empirical Study on the Effects Among Finance, ESG and SME’s Index
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초록
이 연구는 ESG 지수와 중소기업 및 금융 지수에 상호 미치는 영향을 실증적으로 분석한 연구이다. 이 연구에 사용한 자료는 ESG 지수와 중소기업 및 금융 지수 주간 시계열 자료로 2016년 1월 6일부터 2023년 2월 23일까지 581개의 주간 자료이다. ESG 지수와 중소기업 및 금융 지수 주간 시계열 자료의 인과관계와 상호 영향력을 살펴봄으로써 ESG 지수와 중소기업 및 금융 지수 주간 시계열 자료 간의 미치는 영향력의 정도를 분석하고자 한다. ESG 지수와 중소기업 및 금융 지수 주간 시계열 자료의 단위근 검정, 공적분(cointegration) 검정, ESG 지수와 중소기업 및 금융 지수 주간 시계열 자료의 VAR 모형 분석과 VAR모형 분석을 이용한 ESG 지수와 중소기업 및 금융 지수 주간 시계열 자료의 예측오차 분산분해 분석과 충격반응 분석, Granger 인과관계 검정으로 분석하였다. ESG 지수와 중소기업 및 금융 지수 주간 시계열 자료 간의 상호 미치는 영향에 관한 실증적 연구의 주요 결과는 다음과 같다. 첫째, ESG 지수와 중소기업 및 금융 지수 주간 시계열 자료의 수준변수에 대한 안정성 검정 결과 5% 유의수준에서 불안정적인 것으로 나타났다. 둘째, ESG 지수와 중소기업 및 금융 지수 주간 자료의 제1차 차분 자료에 안정성 검정결과는 1% 유의수준에서 모두 안정적임을 알 수 있었다. 셋째, 수준변수는 ESG 지수와 중소기업 및 금융 지수 주간 시계열 자료 간에 5% 유의수준에서 공적분 관계가 존재하지 않는 것으로 나타났으나. 차분변수는 ESG 지수와 중소기업 및 금융 지수 주간 시계열 자료 간에 5% 유의수준에서 공적분 관계가 존재하는 것으로 나타났다. 넷째, Granger 인과관계 검정결과 5% 유의수준에서 ESG 지수의 변화는 중소기업 지수의 변화에 Granger 인과관계가 있는 것으로 나타났다. 따라서 중소형 기업들은 ESG에 선도적으로 대체하지 못하고 따라가는 것을 의미하므로 중소기업들은 ESG에 대한 교육과 ESG에 대한 교육이 절실히 필요하다고 판단된다. 마지막으로 ESG 지수와 중소형 기업 간의 상관계수는 0.716457로 양(+)의 관계를 보여주고 있어 ESG 지수와 중소형 기업간에 밀접한 관계가 있음을 알 수 있다. ESG 지수와 금융 지수 간의 상관계수는 0.0.070370으로 양(+)의 관계를 보여주고 있고, 중소형주 지수과 금융 지수 간의 상관계수는 0.235855로 양(+)의 관계를 보여주고 있다. ESG 지수와 중소기업 및 금융 지수 주간 시계열 자료 간의 연관성 및 상호 간의 영향력에 관한 실증적 연구의 한계점으로는 ESG 지수와 중소기업 및 금융 지수에 대한 세밀하게 분석할 틱데이터 등 다양하고 충분한 데이터가 없다는 것이다.
Abstract
Purpose : This study investigates the effects among the ESG index, the SMEs and financial index in Korea. Research design, data, methodology : The data used in this study are the ESG index and the weekly time series data for SMEs and financial indexes, which are 581 weekly data from January 6, 2016 to February 23, 2023. By examining the causal relationship and mutual influence of the weekly time series data of the ESG index and the SME and financial index, the degree of influence between the ESG index and the weekly time series data of the SME and financial index is analyzed. Unit root test, cointegration test of weekly time series data of ESG index and SMEs and financial indexes, VAR model analysis of weekly time series data of ESG index and SMEs and financial indexes, and weekly time series data of ESG index and SMEs and financial indexes using VAR model analysis Prediction error variance decomposition analysis, impact response analysis, and Granger causality test were performed. Results : This research showed following main results. First, as a result of the stability test for the level variable of the weekly time series data of the ESG index and the SME index and financial index, it was found to be unstable at the 5% significance level. Second, it was found that the results of the stability test for the first difference data of the ESG index and the weekly data of the SME index and financial index were all stable at the 1% significance level. Third, as for level variables, it was found that there was no cointegration relationship at the 5% significance level between the ESG index and the weekly time series data of SMEs index and financial index. Conclusions : As a result of the Granger causality test, at the 5% significance level, the change in the ESG index was found to have a Granger causal relationship with the change in the SME index. Therefore, it means that small and medium-sized companies cannot lead and follow ESG, so small and medium-sized companies desperately need education on ESG and education on ESG.
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