전문경영인의 관점에서 KOSPI 및 KOSPI200과 4개 ESG 지수와의 상호영향력에 관한 연구
Study on the Mutual Influence of KOSPI, KOSPI200 and 4 ESG Indices from the Perspective of Professional Managers
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본 연구는 전문경영인의 관점에서 국내 KOSPI 및 KOSPI200과 4개 ESG 지수와의 상호영향력에 관한 연구로 한국거래소에서 공시한 주가지수로 KOSPI와 KOSPI200을 사용하였으며,ESG 지수로는 KOSPI200 ESG 지수, KRX/ESG Leaders 150지수, KRX ESG 사회적 책임경영지수, KRX/S&P 고배당지수를 사용하였다. 분석 기간은 2019.1.1.∼2024.3.15.로 일별데이터 1,284개를 사용하였다. 실증분석은 VAR 모형에 의하여 그랜저 인과관계분석과 충격반응함수분석 및 분산분해분석을 하였다. 첫째로 그랜저 인과관계 분석결과 KOSPI 지수와KOSPI200 지수는 4개 ESG 지수에 선행하는 것으로 나타났다. 둘째, 충격반응함수 분석결과KOSPI 지수와 KOSPI200 지수는 모든 ESG 지수에 일정 시차까지 반응하다가 사라지는것으로 나타났다. 셋째, 분산분해 분석결과 4개 ESG 지수가 KOSPI 지수 및 KOSPI200지수에 의하여 좀 더 큰 영향력으로 반응하고 있음을 알 수 있었다. 이와 같은 분석결과를종합해보면, 국내 주가지수와 ESG 지수와는 밀접한 상호관계가 있음을 알 수 있어, ESG경영을 추구하는 기업들의 주가는 KOSPI 지수에 중요한 영향력이 있는 것으로 추론할 수있다. 따라서 ESG 경영을 추구하는 기업들에게 지속가능성과 함께 주가를 안정적으로 유지할수 있는 시사점을 제시할 수 있다. 아울러, 한국거래소는 투자자들이 올바른 투자지표로 인식할수 있는 다양한 ESG 지수를 계속하여 개발할 필요가 있다.
Abstract
This study is about the effect of information transfer through the interconnectionbetween the domestic KOSPI index and various ESG index. For the empiricalanalysis data, KOSPI and KOSPI200 were used as stock index published on theKorea Exchange, and as ESG index, KOSPI200 ESG Index, KRX/ESG Leaders 150Index, KRX ESG Social Responsibility Management Index, and KRX/S&P HighDividend Index were used. The analysis period was from January 1, 2019 toMarch 15, 2024, using 1,284 daily data. The empirical analysis involvedGranger causality analysis, impulse response function analysis, and variancedecomposition analysis using the VAR model. First, as a result of Grandeurcausality analysis, the KOSPI index and KOSPI200 index were found to precedevarious ESG index. Second, as a result of the impact response function analysis,the KOSPI index and KOSPI200 were found to respond to all ESG index up toa certain lag and then disappear. Third, as a result of variance decompositionanalysis, it was found that all ESG index are responding with greater influenceto the KOSPI index and KOSPI200 index. Summarizing these analysis results, itcan be seen that there is a close correlation between the domestic stock indexand the ESG index, and it can be inferred that the stock prices of companiespursuing ESG management have a significant influence on the KOSPI index. Therefore, it can provide implications for companies pursuing ESG managementthat can maintain a stable stock price along with sustainability. In addition, theKorea Exchange needs to continue to develop various ESG index to helpinvestors recognize the right investment indicators.
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