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신규상장기업의 저평가율과 연구개발비에 관한 연구

An Empirical Study on the relationship between R&D Expenditures and underpricing of IPO Firms

오상희
한국국제회계학회 (Korea International Accounting Association)|2011.10|국제회계연구 (Korea International Accounting Review)|제39호|pp. 235-256|DOI 10.21073/kiar.2011..39.011

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기업가치연구개발비신규상장UnderpricingR&D ExpendituresInitial Public Offerings저평가율

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본 연구의 목적은 기업의 신규상장전 연구개발비가 IPO시 저평가율과 어떤 관계가 있는지와, 연구개발비 투자에 대한 산업별 차이를 살펴보는데 있다. 이러한 연구목적을 수행하기 위하여 신규상장전 연구개발비를 가중평균한 값에 따라 저평가율의 기간별 효과성을 분석하였다. 본 연구의 분석결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 신규상장 후 기간별 저평가율과 연구개발비의 관계를 회귀분석한 결과, 둘째ㆍ셋째 날 그리고 열흘째 날에 저평가율과 연구개발비가 유의적인 양(＋)의 값을 나타내었다. 둘째, 연구개발비의 규모가 큰 기업의 경우 저평가율과 유의적인 양(+)의 관련성의 보였다. 반면에 연구개발비 규모가 중간 집단인 기업의 경우 유의적인 값을 보이지 않았다. 따라서 연구개발비가 규모가 큰 기업집단 일수록 저평가율 또한 커짐을 볼 수 있었다. 셋째, HIGH-TECH 산업일수록 LOW-TECH 산업보다 연구개발비를 더 많이 지출하며, 매출액이 높을수록 연구개발비가 많은 것으로 나타났으며 이는 기업규모가 클수록 연구개발비에 대한 지출 규모도 커짐을 의미한다. 이전의 연구개발비 관련연구는 주로 상장기업들을 대상으로 진행되어 왔으며, 신규상장기업을 대상으로 공모가와 기업가치의 저평가율과 상장 전 연구개발비의 관련성을 실증 분석한 연구들은 드물다는 점에서 본 연구의 의의를 찾을 수 있다.

Abstract

The purpose of this paper is to estimate the relation between R&D expenditures and underpricing of KOSDAQ IPO firms. And this paper examine the difference of R&D expenditures in industries. To provide evidence on this purpose, we used that R&D expenditures are mixed R&D expenditures and underpricing is not same in terms. The empirical results are as follows:First, we find that the R&D expenditures before IPO increase, underpricing decreases in second day, third day and tenth day. Second, the results showed significant positive effects of R&D expenditures and big firms. But the relation of R&D expenditures and mid firms is not significant positive effects. Third, high-tech industries spends more R&D expenditures than low-tech industries. and we find that sales increases, R&D expenditures increases.

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