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기업수명주기별 연구개발비에 대한 회계정책과 기업가치 관련성에 관한 연구

A Study on the Value Relevance and Accounting Policy of R&D Expenditures in Accordance with Firms’ Life Cycle Stages

최헌섭|박상애|강록애
한국국제회계학회 (Korea International Accounting Association)|2021.04|국제회계연구 (Korea International Accounting Review)|제96호|pp. 73-92|DOI 10.21073/kiar.2021..96.004

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기업수명주기기업가치 관련성연구개발비에 대한 회계정책R&D accounting policyFirms life cycle StagesRelevance of corporate value

초록

[연구목적] 본 연구는 기업이 처한 경제적 특성정보를 기업수명주기의 대용치로 설정하여 기업수명주기의 역할을 규명하여, 기업수명주기별로 연구개발비에 대한 회계정책에 따라 자본시장의투자자가 기업가치 평가 시 기업수명주기별로 차별적인 평가가 이루어지는지 검증하고자 한다. [연구방법] 분석을 위해 2011년부터 2018년까지 한국거래소에 상장된 기업 중 일정 요건을 만족한 기업을 중심으로 연구개발비를 회계정책에 따라 자본화. 비용화 연구개발비로 구분하고, 기업수명주기 단계에 따라 기업의 특성 차이가 존재하므로 기업수명주기를 성장기, 성숙기, 쇠퇴기로 구분하였다. 자본시장의 투자자가 연구개발비에 대한 회계정책 정보를 가지고 기업가치 관련성을 평가시 기업수명주기별로 차별적으로 평가하는지를 분석하기 위해 가설을 설정하고 모형을설계, 분석하였다. [연구결과] 첫째, 기업수명주기별로 연구개발비는 기업가치 관련성에 차이가 있었다. 성장기의연구개발비는 기업가치에 부정적인 관련성을 제시하였고, 성숙기의 연구개발비는 기업가치에 긍정적인 관련성을 제시하였으며, 쇠퇴기는 통계적으로 유의하지 않는 결과를 제시하였다. 둘째, 기업수명주기별로 연구개발비에 대한 회계정책과 기업가치 관련성에는 차이가 있었다. 성장기는자본화 연구개발비만 기업가치에 양의 관련성을 제시하였고, 성숙기는 연구개발비에 대한 회계정책과 상관없이 모두 기업가치에 양의 관련성을 제시하였으며, 쇠퇴기는 연구개발비에 대한 회계정책과 상관없이 모두 통계적으로 유의하지 않은 결과를 제시하였다. [연구의 시사점] 이러한 결과는 연구개발비에 대한 회계정책을 기업수명주기별로 분석하여 미래의 성과 및 기업가치를 예측, 판단하는 중요한 근거자료로 제시될 수 있을 것이다.

Abstract

[Purpose] This study aims to verify whether the decision on R&D expenditure is discriminatory according to the accounting policy by the firm life cycle when investors valuate the corporate value in the capital market. [Methodology] Companies listed on the securities market from 2011 to 2018 were collected as specimen by setting the firm life cycle as a substitute value of the characteristics of the companies. The firm life cycle was divided into three stages of growth phase, maturity phase, and decline phase according to the development of the company’s growth potential to analyze whether the accounting policy on the R&D expenditure had discriminatory effect on the relevance of corporate value. [Findings] The R&D expenditure in the growth phase had a negative effect on corporate value, and R&D expenditure in the maturity phase had a positive effect on corporate value. The growth phase had a positive effect on the relevance of corporate value to capitalized R&D expenditure, the maturity phase had a positive effect on the corporate value regardless of accounting policy on the R&D expenditure, and the decline phase presented statistically insignificant result regardless of the accounting policy on the R&D expenditure. [Implications] These results will provide implications for the firm life cycle and accounting policy when companies make decisions related to R&D in the capital market and are expected to help the management in planning investment strategy such as the accounting policy on the R&D expenditure, investment time and investment size, etc.

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