K-IFRS이후 주당영업이익과 주당순이익의 가치관련성
Value relevance of OIPS and EPS under K-IFRS
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본 연구는 K-IFRS이후 주재무제표인 연결재무제표와 별도재무제표의 주당영업이익(OIPS)과 주당순이익(EPS)을 대상으로 연결재무제표와 별도재무제표간에 기업가치 설명력과 연결재무제표와 별도재무제표내에서 OIPS와 EPS의 기업가치 설명력을 비교해보고 K-IFRS실시 후 1차년도(2011년)와 2차년도(2012년)간 이들 성과측정치들의 기업가치 관련성의 변화를 보고자 하였다. OIPS와 EPS의 기업가치 관련성은 Ohlson(1995)의 기업가치 평가모형을 이용한 주가설명력으로 하였다. K-IFRS 도입이후 연결재무제표가 주재무제표가 되어 연결재무제표의 성과측정치의 기업가치 관련성이 별도재무제표의 성과측정치와는 차이가 있을 것으로 기대하였으나 OIPS모형과 EPS모형의 경우 모두 연결재무제표와 별도재무제표간에 주가설명력에 유의한 차이는 없었다. 연결재무제표내에서 OIPS나 EPS의 주가설명력은 EPS가 OIPS 보다 유의하게 크게 나타났다. 이는 연결재무제표에 포함되는 종속회사들의 업종이나 회계처리방법 등이 상이함으로 인하여 연결재무정보의 성과측정치의 유용성은 영업이익보다는 순이익의 정보가 더 유용함을 보여준다. K-IFRS 도입이후 OIPS와 EPS의 주가설명력변화에 대해서는 2011년도에 비해 2012년도에 연결재무제표와 별도재무제표 모두에서 OIPS, EPS의 주가설명력은 증가하였으나 그 차이가 유의하지는 않았다.
Abstract
Korean companies have adopted the Korean International Financial Reporting Standards (K-IFRS) since 2011. K－IFRS requires parent companies with subsidiaries to prepare and disclose the separate financial statements in addition to the consolidated financial statements. This study empirically examines value relevance of OIPS and EPS between the consolidated and the separate financial statements, compares value relevance of OIPS and EPS in the consolidated financial statements and the separate financial statements, respectively. Also this study examines value relevance change of OIPS and EPS since 2011. The samples used in this study consist of non－financial firms listed in the Korea Stock Exchange Market which are required to prepare the consolidated financial statements. The Ohlson(1995) model was used to test the research questions. The results show that value relevance OIPS and EPS has not significant difference between the consolidated and the separate financial statements, and value relevance of OIPS has greater than that of EPS in the consolidated financial statements. It implies that market perceives EPS more useful information than OIPS in the consolidated financial statement. Lastly, value relevance of OIPS and EPS is increased in 2012 than 2011 in the consolidated financial statements and the separate financial statements, but not significantly.
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