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한국채택국제회계기준의 도입 전후기간에서 영업이익의 가치관련성 비교

Comparing the Value Relevance of Operating Income under Pre- and Post-IFRS

나경아|정설희|박종일
한국국제회계학회 (Korea International Accounting Association)|2015.12|국제회계연구 (Korea International Accounting Review)|제64호|pp. 247-274|DOI 10.21073/kiar.2015..64.011

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IFRS영업이익한국채택국제회계기준K-GAAP시장유형기업회계기준Market typeOperating income상대적 가치관련성Relative value relevance

초록

본 연구는 2011년도 초기 한국채택국제회계기준(IFRS)으로 작성된 영업이익의 가치관련성이 IFRS 전후기간에서 K-GAAP 방식의 영업이익과 비교하여 상대적으로 어떤 차이가 있는지를 분석하였다. 선행연구들에서 2011년도 IFRS 도입 첫해연도를 대상으로 IFRS 적용으로 산정된 영업이익과 다시 K-GAAP 방식으로 재계산된 영업이익 간의 가치관련성을 비교분석한 결과 혼재된 증거가 제시되었다(유용근 등 2013; 곽영민과 백정한 2013). 그런데 2011년도 IFRS 적용 첫해연도의 영업이익만 기업이 자율적으로 영업이익을 분류하여 산정할 수 있었던 반면, 다른 기간 모두는 K-GAAP 방식에 따라 획일적으로 영업이익이 산정된다. 이러한 점에 근거하여 선행연구들과 달리, 본 연구는 IFRS 의무도입 전후기간에서 영업이익의 상대적 가치관련성의 비교를 통해 어떤 방식으로 산정된 영업이익이 주식시장의 투자자 관점에서 정보유용성이 보다 더 높은지를 실증적으로 분석하였고 이를 통해 IFRS회계기준 하에서 영업이익과 관련한 한국회계기준원의 두 차례에 걸친 공시정책의 변경이 실효성 측면에서 효과적이었는지를 살펴보고자 하였다. 표본은 전체 상장기업을 대상으로 2009년부터 2013년까지 IFRS 도입 전후 2년간이고, Ohlson(1995) 모형을 통해 분석하였다. 본 연구의 실증결과는 다음과 같다. 먼저, 전체 상장기업을 표본으로 하여 분석한 결과에 따르면 IFRS 도입 전보다 도입 첫해연도의 영업이익의 가치관련성은 감소된 반면, IFRS 도입 전과 도입 후기간에는 영업이익의 가치관련성에 변화가 없는 것으로 나타났다. 둘째, 표본을 시장유형에 따라 나누어 분석한 결과에 따르면 유가증권상장기업의 경우 IFRS 도입 전보다 도입 첫해연도에 영업이익의 가치관련성이 감소된 반면, IFRS 도입 전보다 도입 후 기간에도 영업이익의 가치관련성이 더 감소된 것으로 나타났다. 이와 달리, 코스닥상장기업의 경우는 IFRS 도입 전과 도입 첫해연도의 영업이익의 가치관련성에 변화가 없었지만, IFRS 도입 전보다 도입 후기간에 영업이익의 가치관련성이 더 증가된 것으로 나타났다.

Abstract

This paper analyzes the difference in the relative value relevance of operating income among three distinct periods around the adoption of the International Financial Reporting Standard (IFRS): the IFRS period (fiscal year of 2011), the Pre-IFRS period (two-year period before the adoption of the IFRS), and the Post-IFRS period (two-year period after the adoption of the IFRS). Unlike the prior studies which focus only on the first year of the IFRS adoption (year 2011) and provide mixed results, this paper raises the question whether the value relevance of disclosed operating income is different over three periods around the adoption of the IFRS: the Pre-IFRS (2009-2010), the IFRS (2011), and the Post-IFRS periods (2012-2013). To pursue the research question of this study, we collect non-financial firms listed in the Korean Stock Exchange (KOSPI firms) or the Korean Securities Dealers Automated Quotations (KOSDAQ firms), and investigate the effect of the relative value relevance on the operating income under the IFRS versus the K-GAAP over three periods using Ohlson (1995)’s model. When using the sample of all listed firms, we find that the value relevance of the reported operating income in the IFRS period decreases compared to that in the Pre-IFRS period, while the difference in value relevance of the reported operating between the Pre-IFRS period and the Post-IFRS period is statistically insignificant. Also, the relative value relevance of operating income shows conflicting results across markets: The results based on the KOSPI sample indicate that the value relevance of the operating income significantly declines either in the IFRS period or Post-IFRS period compared to that in the Pre-IFRS period. In contrast, when we use the KOSDAQ sample firms, the difference in value relevance of the reported operating between the Pre-IFRS period and the IFRS period becomes statistically insignificant while the value relevance of operating income calculated by the K-GAAP has increased in the Post-IFRS compared to that in the Pre-IFRS period.

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