기업의 현금흐름이 배당성향에 미치는 영향
A study on the influence of Pay-out ratio on the Cash Flow of a Firm
0
조회
0
다운로드
8
인용
0
참고문헌
키워드
초록
본 연구의 목적은 기업의 현금흐름이 배당성향에 미치는 영향을 검증함에 있어 현금흐름표상의 영업활동현금흐름, 투자활동현금흐름, 재무활동현금흐름의 각각의 현금흐름이 배당성향에 미치는 영향을 연구하는 것이다. 연구의 표본은 2006년부터 2013년까지 한국거래소에 상장되어 있는 3,667개의 기업을 대상으로 다중회귀분석을 통하여 검증하였으며, 검증결과는 다음과 같다. 첫째, 현금흐름 중 영업활동 현금흐름으로 인한 배당성향에 미치는 영향을 살펴본 결과, 현금배당과 주식배당 모두 양의 관련성을 가지고 있는 것으로 나타났다. 이는 영업활동현금흐름이 증가할 경우 현금배당과 주식배당 모두 양의 관련성을 가지나, 현금배당의 경우가 더 크게 영향을 미치는 것으로 나타나고 있다. 둘째, 투자활동 현금으로 인한 배당성향에 미치는 영향을 살펴본 결과, 현금배당과 주식배당 모두 음의 관련성을 가지고 있는 것으로 나타났으나 현금배당의 경우만 통계적으로 유의하게 나타나는 것을 알 수 있다. 이는 투자활동현금흐름이 증가하더라도 현금배당을 감소시키며, 영향을 미치는 것으로 나타났다. 셋째, 재무활동 현금으로 인한 배당성향에 미치는 영향을 살펴본 결과, 현금배당과 주식배당 모두 음의 관련성을 가지고 있는 것으로 나타났으나 현금배당의 경우만 통계적으로 유의하게 나타나는 것을 알 수 있어 투자활동현금흐름과 동일한 결과를 보이고 있다. 이는 재무활동현금흐름이 증가하더라도 현금배당을 감소시키며, 영향을 미치는 것으로 나타났다.
Abstract
The Purpose of this study discusses on how pay-out ratio throughout cash flow of a firm — operating cash flow, investing cash flow, financing cash flow — impacts the pay-out-ratio of a firm. We have analyzed the relationship between the two focusing on Korea stock exchange(3,667) from 2006 to 2013, and our findings are as follows:First, the result about the influence that operating cash flow among cash flow affect to the pay-out, its showed a positive correlation with pay-out ratio. That is, both cash dividend and stock dividend showed a positive correlation with in case operating cash flow increase and cash dividends have an effect more than stock dividends. Second, the result about the influence that investing cash flow among cash flow affect to the pay-out, its showed a negative correlation with pay-out ratio(cash dividends). That is, cash dividend showed a negative correlation with in case investing cash flow decrease. Third, the result about the influence that financing cash flow among cash flow affect to the pay-out, its showed a negative correlation with pay-out ratio(cash dividends). That is, cash dividend showed a negative correlation with in case financing cash flow decrease.
참고문헌 (15)
- 孔丁澤, "上場企業의 現金配當率과 財務要因間의 關聯性", 박사, 경영학, pp.1990
- 김명애, "개인대주주지분이 소액주주의 이익에 미치는 영향：현금배분의사결정을 중심으로", 재무관리연구, 28(3), pp.109~137 (2011), 한국재무관리학회
- 金天姬, "배당정책의 결정요인에 관한 실증분석 : 중국 상해증권거래소의 상장기업을 중심으로", 석사, 경영학, pp.2009
- 라동혁, "우리나라 기업 배당행태에 관한 연구", 석사, 경영학, pp.2009
- 한국 상장기업의 배당정책에 관한 연구, "오유선", 한국상장회사협의, 92~94 (1992)
- 이만우, "주식배당의 결정요인에 관한 실증연구", 회계학연구, 5(20), pp.53~77 (1995)
- 이정도, "기업의 재무적 요인과 현금배당율수준의 관련성에 관한 연구", pp.437~465 (1994), 한국증권학회
- 장기용, "주식배당 선택의 결정요인에 관한 연구", pp.133~157 (2002), 대한회계학회
- 최영옥, "현금배당수준 결정요인 - 중국상장기업을 중심으로 -", 영상저널, 4(1), pp.81~103 (2011)
- 하동경, "주식배당, 현금배당, 자사주매입의 결정요인에 관한 연구: 현금흐름과 소유구조를 중심으로", 석사, 경영학, pp.2003
- Lintner, J., "Distribution of Incomes of Corporation's among Dividends. Retained Earnings and Taxes", American Economic Review, pp.97~113 (1956)
- Baker, H. K., "A Survey of Management View on Dividend Policy", Financial Management, (Autumn), pp.78~84 (1985)
- Barkely, Michael J., "Corporate payout policy : cash dividends vs open-market repurchase", Journal of Financial Economics, 22, pp.61~82 (1988)
- Ofer Aharon R., "A theory of Stock price response to alternative corporate cash disbursement methods : Stock repurchase and Dividends", Journal of Finance, 42, pp.365~394 (1987)
- Growth, Beta and Agency Cost as Determinants of Dividend Payout Ratios, "Rozeff, M.", University of Jowa, ~, pp.Working Paper Series No. 80-11 (1981)