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논문KCI 등재

현금흐름정보의 유용성에 관한 연구

A Study on the Usefulness of Cash Flows Information

최강득|채병완|이선아
한국국제회계학회 (Korea International Accounting Association)|2011.12|국제회계연구 (Korea International Accounting Review)|제40호|pp. 211-232|DOI 10.21073/kiar.2011..40.011

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CAR누적초과수익률현금흐름정보비기대현금흐름비기대회계이익cash flow informationUCFOUCFIUCFFaccoung income

초록

현금흐름의 개별적 정보가치를 평가하기 위하여 영업활동, 재무활동, 투자활동의 현금흐름이 주가수익률에 미치는 영향을 다변량회귀분석을 통하여 실증분석하였다. 각각의 현금흐름 정보는 현금흐름표상의 실제자료를 이용하였으며, 표본은 2000년부터 2008년까지의 기업을 대상으로 하였다. 분석결과, 영업활동으로 인한 현금흐름은 주가수익률에 양(+)의 관련성을 미치는 것으로 나타났다. 통계적으로 유의하지 아니한 결과가 선행연구들과 차이를 보이는데 이는 기간과 표본의 차이로 보여진다. 투자활동으로 인한 현금흐름은 통계적으로도 유의성을 가지고 있으며 주가수익률에 음(-)의 관계를 가지는 것으로 나타났다. 기업을 계속적으로 유지, 성장, 발전시키기 위한 활동이 투자활동인데 이러한 기업의 투자활동으로 인한 효과는 일정기간 이후에 실현이 되는 것이라서 유형자산 취득 등의 현금의 유출과 대여금등의 현금유입 등의 정보가 현재의 투자자들에게 영향을 미치고 시장에 반영되어 지는 것으로 보여진다. 재무활동으로 인한 현금흐름도 통계적으로 유의하였으며 주가수익률에 양(+)의 관련성을 미치는 것으로 나타났다. 신주발행이나 배당금지급등의 재무활동으로 인한 현금흐름이 주식가격에 영향을 주고 있음을 보여주고 있는 것으로 재무활동으로 인한 현금흐름도 회계정보로서 유용성을 보여준다.

Abstract

Accounting income reported by accural-basis serves as the numbers representing management performances, being used in decision making of accounting information users most significantly, while cash flow serves as thee numbers of such performances and is calculated according to cash-basis. These two items are difference each other in properties and substances and may have differences with each other in enterprise value. Because accounting income has considerably vulnerable to satisfy all the desires of information users, cash flow, calculated by cash base, has attracted more attention in financial reports of firms. With the results of researches showing information by cash flow has unique information that are not presented by accrual-basis, cash-basis and accrual-basis are being studies. The purpose of this study is to examine the basic discussion on the usefulness of accounting income and cash flow and to demonstrate whether information of cash flow has information on CAR by regression analysis based on financial materials of firms reported between the year of 2000 and 2008. According to the results of this study, UCFO had positive effects on CAR, However, the results of the regression analysis were statistically insignificant maybe because the period was long and the amount of samples was much. UCFI had negative number effects and UCFF had positive number effects on CAR, and the results of the analysis were significant. This result shows information of cash flow is useful is useful as accounting information value.

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