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선도기업과 후발기업의 연구개발 투자가 미래수익성과 미래이익변동성에 미치는 영향

The Effects of R&D Expenditure on the Future Profitability and Earnings Volatility of Leaders and Followers

유지연
한국국제회계학회 (Korea International Accounting Association)|2020.08|국제회계연구 (Korea International Accounting Review)|제92호|pp. 139-159|DOI 10.21073/kiar.2020..92.006

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연구개발비이익변동성R&D ExpenditureFollowers미래수익성Future profitability선도기업Leaders후발기업Earnings volatility

초록

본 연구는 기업의 연구개발 투자가 미래수익성과 이익변동성에 미치는 영향을 검증한다. 연구개발 투자의 영향은 투자의 목적에 따라 다르게 나타날 수 있다. 이에 본 연구에서는 연구개발 투자의 목적을 혁신 연구개발과 모방 연구개발로 나누어 차별적인 영향을 분석하였다. 1995년부터 2018년 한국거래소 유가증권시장(KOSPI)에 상장되고 연구개발비 지출이 이루어진 자료를 바탕으로 분석하였다. 연구개발 투자가 가지는 시차성으로 인해 미래 수익성은 t＋1기부터 t＋3기의 총자산수익률을 사용하여 측정하였다. 또한 이익변동성과 연구개발 투자의 관계에 대한 차별적 영향을 검증하기 위해서 Kothari et al.(2002)의 연구에서 사용된 식을 변형하여 측정하였다. 분석결과 저기술 산업에서 기업의 연구개발 투자는 선도기업의 혁신의 연구개발 보다 후발기업의 모방의 연구개발일 때 미래수익성에 더 긍정적인 영향을 나타냈다. 이는 저기술 산업은 혁신적인 기술 개발보다 이미 개발된 제품이나 기술의 모방을 통한 효율적 운영이 기업의 수익성에 긍정적인 영향을 준 것이라 생각된다. 또한 선도기업의 혁신의 연구개발 투자가 후발기업의 모방의 연구개발 투자에 비해 이익변동성이 큰 것으로 나타났다. 이는 혁신의 경우 처음 시도하는 연구개발이므로 그만큼 불확실성이 높기 때문으로 해석된다. 상기의 결과를 토대로 연구개발 투자의 목적에 따른 미래수익성과 불확실성의 차이를 알 수 있다. 이에 기업의 연구개발 투자 전략에 있어 기업의 상황 및 연구개발 투자의 목적에 따른 적절한 연구개발 투자가 이루어질 수 있을 것이라 기대된다.

Abstract

This study shows thorough examination on the correlation between R&D expenditure and firm profitability and earnings volatility over the low technology industry. The impact of R&D investment can vary depending on the purpose of the investment. Therefore, in this study, the purpose of R&D investment was divided into innovative R&D and imitation R&D to analyze the discriminating effects. Based on the data listed on the Korea Exchange Securities Market (KOSPI) from 1995 to 2018 and spending R&D expenses. Due to the time lag of R&D investments, future profitability was measured using total asset returns from t＋1 to t＋3. In addition, in order to verify the differential effect on the relationship between earnings volatility and R&D investment, the formula used in the study of Kothari et al.(2002) was modified and measured. As a result of the analysis, in the low-tech industry, investment in R&D of companies showed a more positive effect on future profitability when research and development of imitation of followers than R&D of innovation of leaders. It is thought that the low-tech industry has a positive effect on the profitability of the company through efficient imitation of already developed products or technologies rather than innovative technology development. In addition, it has been found that the R&D investment of innovation of leading companies is greater than that of the imitation R&D investment of followers. This is interpreted as an uncertainty as it is the first attempted R&D in the case of innovation. Based on the above results, it is possible to know the difference between future profitability and uncertainty depending on the purpose of R&D investment.

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