건설산업의 이자보상비율 개선을 위한 이익조정 연구
A Study on the Earnings Management for the Improvement of Interest Coverage Ratio in Construction Firms
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[연구목적] 2015년 이후 건설기업의 시공능력평가 산정시 이자보상비율이 평가항목으로 새롭게포함됨에 따라, 본 연구는 이자보상비율과 이익조정의 설명관계를 규명하는데 초점을 두었다. [연구방법] 이익조정 대용변수로는 수정 Jones모형으로 추정한 재량적발생액을 추정하였으며, 이자보상비율은 영업이익을 이자비용으로 나눈 값으로 측정하였다. 연구대상 표본은 2012년부터2018년까지 한국거래소에 상장된 12월말 결산 건설기업 350개로 한정하였다. [연구결과] 상관분석 결과, 재량적발생액과 이자보상비율이 유의한 양(＋)의 상관관계로 나타났으며, 2015년 이후 이들 변수의 상관계수가 2014년 이전에 비하여 더 높은 값을 보였다. 평균차이분석 결과, 재량적발생액이 큰 집단에서 이자보상비율이 유의하게 더 높은 수치로 나타나고, 이자보상비율이 높은 집단에서 재량적발생액이 유의하게 높은 차이를 보였다. 다중회귀분석 결과, 이자보상비율이 재량적발생액이 유의한 영(＋)의 영향을 미쳤다. 또한 2015년 이후 이자보상비율이 재량적발생액에 통계적으로 유의한 회귀계수가 추정된 반면, 2014년 이전에는 유의한 설명력이 도출되지 않았다. [연구의 시사점] 본 연구는 2015년 이후 건설기업의 시공능력평가에 새로 적용된 이자보상비율을 양호하게 보고하기 위하여 이익의 상향조정이 구사될 수 있다는 실증결과를 제시하는데 시의적인 공헌성이 있을 것이다.
Abstract
[Purpose] Since 2015, the interest coverage ratio has been newly included as an evaluation item when calculating the evaluation system of construction capacity. This study focused on analyzing the explanatory relationship between interest coverage ratio and earnings management. [Methodology] As the main dependent variables, the discretionary accruals(DA) are estimated by modified Jones model(Dechow et al., 1995), and Interest coverage ratios are measured as the percentage of operating earnings to financial interest expenses. The test sample consists of 350 construction firm－year data, selected from the KRX listed companies of the fiscal year during 2012 －2018. [Findings] As a result of correlation analysis, discretionary accrual and interest coverage ratio showed a significant positive correlation, and the correlation coefficient of these variables since 2015 was higher than in pre－2014. The mean difference analysis showed that the interest coverage ratio was significantly higher in the group with high discretionary accruals, and the discretionary accrual was significantly higher in the group with high interest coverage ratio. Finally, multiple regression analysis showed interest coverage ratio had a significant effect on discretionary accruals. In addition, after 2015 interest coverage ratio was statistically significant in the discretionary accrual, while there was no significant explanatory power before 2014. [Implications] This study will have a timely contribution to presenting the empirical results that the aggressive earnings management can be used to report the interest coverage ratio newly applied to the evaluation system of construction capacity after 2015.
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