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경영자의 과신성향과 확정급여형(DB) 퇴직연금 적립비율 간의 관련성 및 배당정책에 따른 효과

The Relationship between the Managerial Overconfidence and the Level of Plan Assets for Defined Benefit Plans and the Effect of Dividend Polices

천준범
한국국제회계학회 (Korea International Accounting Association)|2024.10|국제회계연구 (Korea International Accounting Review)|제117호|pp. 43-89

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배당정책확정급여형 퇴직연금경영자 과신성향managerial overconfidencedefined benefit plansthe level of plan assets사외적립자산의 적립비율dividend policies

초록

[연구목적] 본 연구는 확정급여(DB)형 퇴직연금제도를 채택한 기업을 대상으로 경영자 과신성향과 사외적립자산 적립비율 간의 관련성 및 배당정책에 따른 효과를 실증적으로 분석한다. [연구방법] 2011년부터 2022 회계연도까지를 표본기간으로 하여 코스피 및 코스닥 상장기업을 대상으로 구성하였다. 그리고 Logistic 및 OLS 회귀분석 등을 통해 경영자 과신성향과 사외적립자산 적립비율 간에 관련성 및 배당정책의 효과성 여부를 검증하였다. [연구결과] 경영자 과신성향과 사외적립자산의 최소적립비율 준수 여부 및 사외적립자산 적립비율 간에 음(－)의 관계가 각각 통계적으로 유의하였다. 그리고 경영자 과신성향과 사외적립자산 적립비율 간 음(－)의 관련성은 배당정책에 의해 감소하였다. 또한, 경영자 과신성향의 변화와 사외적립자산 적립비율의 증감 사이에 음(－)의 관계 역시 통계적으로 유의하였다. 따라서 본 연구는 경영자의 과신성향이 사외적립자산의 적립비율에 영향을 미칠 수 있으며, 기업의 배당정책은 이를 완화시킬 수 있다는 실증적 증거를 제시하였다. [연구의 시사점] 본 연구는 최소적립비율이 준수되지 않는 사유 중 하나로서 경영자의 과신성향을 제시하였는데, 이는 사외적립자산의 납입이 법규 준수보다 마치 경영자의 재량적 의사결정으로 인식되고 있을 가능성을 시사할 수 있다. 따라서 퇴직금 지급 능력 확보를 위한 규제당국의 실무적 제도 보완의 필요성을 제공한다

Abstract

[Purpose] I empirically examine the relationship between the managerial overconfidence and the level of plan assets of the firms that have adopted defined benefit plans and the effect of dividend policies. [Methodology] The sample consists of KOSPI and KOSDAQ listed firms during the fiscal year from 2011 to 2022. Logistic and OLS regression analyze whether there is a significant relationship between the managerial overconfidence and the level of plan assets and the effect of dividend polices. [Findings] As a results of our regression, I suggest that there is a statistically significant negative relationship between the managerial overconfidence and the compliance with the level of plan assets. And I propose that there is a statistically significant negative relationship between the managerial overconfidence and the level of plan assets. Moreover I find that the level of plan assets have increased significantly when dividend have increased. However there is a statistically significant positive relationship between the level of plan assets and the managerial overconfidence when the dividend significantly changes. In addition, I suggest that changes in the level of plan assets have decreased significantly when fluctuations of the managerial overconfidence have increased. Accordingly, I provide empirical evidence that the decision of the level of plan assets may be affected by managerial overconfidence and dividend polices. [Implications] I analyse that the managerial overconfidence is one of the reasons why the firms do not comply with the minimum reserve. These results may suggest that the plan assets is perceived by management as a discretionary decision rather than the compliance with the minimum reserve. Therefore, I propose that the regulators practically need to establish laws and regulations that the firms will be able to pay their severance benefit in the future

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