기업의 사업다각화 수준은 경영자의 성향을 고려하여 결정되는가?：경영자의 과신성향을 중심으로
Does a Company's Level of Diversification Depend on the Personality of Its Managers?：Focusing on the Manager's Overconfidence
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초록
[연구목적] 본 연구는, 경영자의 대표적인 인지 속성인 과신성향이 갖는 문제점이 존재할 때 이를 감안하여 기업의 사업다각화 수준이 결되는지를 검증하였다. [연구방법] 2011년부터 2021년까지의 기간을 설정하고, 국내 코스피/코스닥 상장기업들을 대상 으로 실증분석을 수행하였다. [연구결과] 경영자의 해당 성향과 사업다각화 간에 통계적으로 유의한 관계를 발견하지 못했 고, 모든 과신성향 측정치들은 일관되는 결과를 나타냈다. 이 같은 실증결과들은 경영자의 과신 성향이 기업의 사업다각화와 관련해 내포하는 위험요소들을 주주들이 사전해 파악해 부정적인 사업다각화로 이어지는 것을 효과적으로 제한할 수 있음을 의미한다. [연구의 시사점] 첫째, 본 연구는 경영자의 대표적인 인지 속성인 과신 성향에 관해 정보이용 자들의 이해도를 높일 것으로 기대된다. 둘째, 본 연구는 다각화 수준의 결정요인들을 선별하는 선행연구들의 외연을 확장했다는 측면에서 공헌점이 존재한다.
Abstract
[Purpose] This study examines whether the level of business diversification of firms is affected by the problem of overconfidence, a typical cognitive attribute of managers. [Methodology] We set the period from 2011 to 2021 and conducted empirical analysis on Korean KOSPI/KOSDAQ listed companies. [Findings] We do not find a statistically significant relationship between managerial overconfidence and diversification, and the results are consistent across all measures of overconfidence. These empirical findings suggest that managers' overconfidence can help shareholders identify the risks associated with diversification and effectively limit the negative effects of diversification. [Implications] First, this study is expected to improve information users' understanding of overconfidence, a typical cognitive attribute of managers. Second, this study contributes by extending the literature on the determinants of diversification level.