금융발전과 경제적성과에 대한 실증분석 : A Nonlinear ARDL Analysis
Financial Development and Economic Performance : A Nonlinear ARDL Analysis
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초록
지속가능한 경제적성과를 위한 양적·질적 금융발전의 중요성이 점차 증가되고 있는 가운데 최근의 경험적연구들은 금융발전과 경제적성과에 관한 일관된 결과를 도출하지 못하였다. 본 연구는 금융시장 구성요소인주식시장, 채권시장, 은행 및 환율시장의 변동이 경제적성과에 미치는 영향을 금융발전의 관점으로 비교 분석한다. 금융의 글로벌화로 인하여 금융시장 구성요소의 양(+)과 음(-)의 변동과 균형환율과 실질실효환율의 차이인환율괴리가 비대칭적으로 경제적성과에 영향을 미치므로 그 효과를 포착하기 위하여 NARDL모형을 이용하였다. 분석결과 환율괴리는 경제적성과에 부정적인 영향을 주었고 장기에 경제적성과는 은행부문 국내신용, 주가총액, 실질실효환율에 유의미하게 정(+)의 영향을 받고 있는 것으로 나타났다. 또한 이들 변수의 한 단위 감소가경제적성과 하락에 비대칭적으로 큰 영향을 주었다. 직접금융시장인 주식시장보다 은행부문이 경제적성과를견인해 한국의 금융발전의 단계가 경제발전정도에 비해 매우 낮은 수준인 것으로 나타났다.
Abstract
Recently, there has been an increasing important of quantitative and qualitative financial development for sustainable economic performance. This study analyzes the impact of changes in finance markets such as stock market, bond market, banking sector and exchange rate on economic performance in Korea. In order to derive the main results, this study applied the nonlinear ARDL(NARDL) model to analyze the long-run and short-run asymmetric effect. In terms of asymmetry, there are significant when dropping one unit of stock market, exchange rate, banking sector credit it is further reduce economic performance. The banking sector credit lead to economic performance rather than the stock market. This shows that the financial development stage in Korea is very low compared to the level of economic development.
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