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벤처캐피탈의 스타트업 투자전략 영향요인에 관한 연구: 벤처캐피탈의 업력 및 재무적 특성을 중심으로

A Study on The Influence factor of Venture Capital’s Start-up Investment Strategy : Focusing on Venture Capital’s Age and Financial Characteristics

김성욱|유창호|신도성
산업개발연구소 (kyungsung university)|2018.09|산업혁신연구 (Journal of Industrial Innovation)|제34권 제3호|pp. 141-164|DOI 10.22793/indinn.2018.34.3.006

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스타트업벤처캐피탈투자전략Start-upVenture CapitalInvestment Strategy

초록

본 연구는 벤처캐피탈의 재무적 특성인 업력, 자산, 자본금, 영업수익, 영업이익 등을 측정하여 이러한 특성이 벤처캐피탈의 투자전략에 어떠한 영향을 미치는지 검증하고자 하였다. 중소기업창업투자회사 전자공시(DIVA, Disclosure Information of Venture Capital Analysis)항목 중 2016년 정기공시를 기반으로 수집, 측정하여 통계적 실증분석을 수행하였으며, 연구 결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 초기기업 투자액을 종속변수로 한 다중회귀분석 결과 독립변수들 중 업력과 자산은 부(-)의 값으로 자본금과 영업수익, 영업이익은 정(+)의 값으로 나타났으며, 통계적으로 유의한 영향을 미치는 독립변수로는 자본금과 영업이익으로 나타났다. 이는 벤처캐피탈의 자본금과 영업이익이 많을수록 초기기업 투자액이 높을 것으로 예상할 수 있으며, 이러한 확률의 크기는 자본금과 영업이익의 순으로 높게 나타났다. 둘째, 초기기업 투자건수를 종속변수로 한 다중회귀분석 결과 독립변수 중 업력과 자산은 부(-)의 값으로 자본금과 영업수익, 영업이익은 정(+)의 값으로 나타났다. 그러나 통계적으로 유의한 영향을 미치는 독립변수로는 자본금 항목만이 있다. 이는 벤처캐피탈의 자본금이 많을수록 초기기업에 대한 투자건수가 높을 것으로 예상할 수 있다. 이상과 같이 다중회귀분석을 통합적으로 살펴보면 벤처캐피탈의 자본금이 초기기업 투자액과 투자건수에 유의한 영향을 공통적으로 미치고 업력, 자산, 영업수익은 유의한 영향을 미치지 못하는 것으로 나타났다.

Abstract

This study aims to measure observable characteristics of a venture capital, such as age, asset, capital, operating revenue, and operating income to verify how they influence the investment strategy of start-ups. Data was collected and measured based on the 2016 report of the Disclosure Information of Venture Capital Analysis(DIVA) and statistical positive analysis was conducted. The result of the research can be summarized as follows: First, multiple regression analysis with initial investment amount as a dependent variable revealed that age and asset, out of the independent variables, have negative(-) values while capital, operating revenue, and operating income have positive(+) values. Capital and operating income, among variable, proved to have statistically significant influences. This finding indicates as a venture capital company has more capital and operating income, it is more likely to have bigger initial investment, with capital having more effect than operating income. Second, multiple regression analysis with the number of initial investment as a dependent variable revealed that age and asset, out of the independent variables, have negative(-) values while capital, operating revenue, and operating income have positive(+) values. However, only capital showed having a statistically significant influence. This indicates a venture capital is more likely to have more cases of initial investment as it has more capital. Overall, the result of multiple regression analysis showed that the capital of a venture capital company influences significantly the amount and cases of initial investment while age, asset, or operating revenues do not.

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