미국 민주당·공화당 정권 교체가 한국 주식시장에 미치는 영향
Democratic–Republican Transitions and South Korea’s Stock Market
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초록
본 연구는 미국 대통령 선거에 따른 정권 교체가 한국 주식시장, 특히 산업별 수익률에 어떠한 영향을 미치는지를 시계열 회귀분석을 통해 실증적으로 분석하였다. 미국은 세계 최대의 경제 및 금융 강국으로서 그 정치적 변화는 글로벌 금융시장 전반에 걸쳐 영향을 미치며, 한국과 같이 대외의존도가 높은 국가의 금융시장에서는 그 파급효과가 더욱 클 수 있다. 이에 본 연구는 2000년부터 2025년까지의 미국 정권 교체기를 중심으로, 한국 KOSPI 시장 내 산업별 수익률이 어떻게 반응하는지를 분석하였다. 분석에서는 대통령의 소속 정당(민주당/공화당), 정권 교체 여부, 정책의 연속성 가능성, 교체 직후 일정 기간 등을 변수로 설정하고, 각 산업별 주가지수 수익률을 종속변수로 하는 OLS 시계열 회귀모형을 사용하였다. 분석 결과, 전체 시장보다는 특정 산업에서 정권 교체에 따른 유의미한 수익률 변화가 나타났으며, 특히 정책 민감도가 높은 산업에서 반응이 강하게 관찰되었다. 이는 미국의 정치적 이벤트가 산업별로 상이한 기대와 불확실성 요인으로 작용한다는 점을 시사한다. 본 연구는 투자자들에게 외국 정치 이벤트에 대한 산업별 포트폴리오 전략 수립에 유용한 시사점을 제공하며, 한국 금융시장이 글로벌 정치 환경 변화에 어떻게 반응하는지를 이해하는 데 기여한다.
Abstract
This study empirically investigates how U.S. presidential transitions influence the Korean stock market, with a particular focus on sector-level returns through time-series regression analysis. As the U.S. holds significant global economic influence, political regime changes there can ripple across international markets—especially in countries like South Korea that are highly exposed to external shocks. The analysis covers U.S. presidential transitions from 1992 to 2020 and measures the effect on sectoral returns in the KOSPI index. Key variables include the political party of the president (Democratic/Republican), regime change, policy continuity, and the immediate post-election period. Ordinary Least Squares (OLS) models were applied to assess how each sector responded. Findings show that while market-wide impacts were limited, certain industries exhibited significant return shifts following U.S. regime changes, particularly in policy-sensitive sectors. These results suggest that U.S. political events affect Korean industries differently depending on perceived risks and expectations. The study offers implications for investors forming sectoral strategies amid global political uncertainty.