탄소배출권 가격과 철강기업 주가의 인과관계
An causality of the CO2 price and the stock prices of steel corporations
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초록
본 논문의 목적은 시계열분석을 이용하여 탄소배출권 가격과 철강기업 주가의 인과관계를 분석하는 것이다. 탄소배출권 거래에 의한 영향을 감안하여 분석 기간을 탄소배출권 거래전과 거래후로 구분하였으며, 탄소 의무저감 유무에 따른 영향을 감안하여 의무저감 지역의 철강기업 ARCELOR와 비의무저감 지역의 철강기업 POSCO를 선정하였다. 탄소배출권 거래 전의 POSCO와 ARCELOR 주가 사이의 관계 분석결과 두 기업은 장기균형이 존재하였다. 탄소배출권 거래가 시작된 후의 POSCO와 ARCELOR의 주가 및 탄소배출권 사이의 상호관계 분석결과 POSCO와 ARCELOR의 주가사이 장기균형이 없어지고, ARCELOR와 탄소가격사이 장기균형이 존재하는 결과를 얻었다. 인과관계로부터 철강기업이 탄소배출권 가격에 영향을 주나, 탄소가격으로부터 영향을 받지 않는 것으로 나타났다.
Abstract
This paper analyzes the causality of CO2 price and the stock prices of steel corporations using time series model. The data was separated by two periods, before and after CO2 trades. And two steel corporations were selected, ARCELOR is from party included in Annex Ⅰ(Kyoto Protocol), POSCO is from party not included in Annex Ⅰ. The results show that the price of POSCO and ARCELOR stock have long-run equilibrium. After the CO2 trading, the stock prices of POSCO and ARCELOR do not have long-run equilibrium, but the prices of ARCELOR stock and CO2 have long-run equilibrium. Also the stock prices of steel corporations affect CO2 price, but CO2 price does not affect the stock prices of steel corporations.
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