금융기관의 사회적 책임활동이 배당에 미치는 영향
Impacts of Social Responsibility on Dividends in Financial Institutions
0
조회
0
다운로드
5
인용
0
참고문헌
키워드
초록
본 연구는 사회적 책임활동이 금융기관의 배당정책에 미치는 영향을 분석하고자 함이 목적이다. 또한 적극적인 사회적 책임활동을 한 금융기관과 그렇지 않은 금융기관의 배당지급액은 차이가 있을 것으로 예상하고 차별성을 추정하였다. 경실련 산하 경제정의연구소에서 사회적 책임활동이 우수하다고 발표한 200개 기업 중 금융업만을 분석대상으로 한다. 분석방법은 오차항의 자기상관 문제를 고려하여 확률효과모형으로 가설을 검증하였다. 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 사회적 책임활동 우수기업으로 경제정의지수 200대 기업에 선정된 금융기관과 그렇지 않는 금융기관의 배당지급액의 차이가 있는지 분석한 결과 차별성이 있는 것으로 나타났다. 즉 적극적인 사회적 책임활동을 하여 200대 기업에 선정된 금융기관의 배당지급액이 더 큰 것으로 추정되었다. 둘째, 사회적 책임지수와 배당지급액 간의 관계를 추정한 결과 금융기관의 사회적 책임활동 지수가 높을수록 배당지급액이 더 큰 것으로 나타났다. 즉 사회적 책임활동과 배당정책이 연관성이 있으며, 사회적 책임활동 강화가 주주가치 극대화에 기여할 수 있음을 검증한 것이다. 본 연구는 대리인이론의 관점에서 사회적 책임활동 강화와 더불어 배당지급을 늘림으로써 대리인비용을 감소시키고, 배당정책을 통해 주주가치를 극대화하고자 한다는 긍정적인 정보를 시장에 전달하려는 유인이 작용한다는 것을 검증한 것에 의의가 있다. 금융기관의 사회적 책임활동과 배당정책과의 관계를 검증한 것은 기존연구와 차별성을 가지며, 분석결과는 금융기관의 재무의사결정에 중요한 정보로 작용할 것으로 기대한다.
Abstract
The purpose of this study is to analyze the effects of social responsibility activities on dividend policy of financial institutions. In addition, the difference in the dividend between financial institutions with active social responsibility activities and those without them was estimated with the assumption that there would be difference. The analysis was limited to financial industries among the 200 companies whose social responsibility activities were reported to be excellent by the Social Justice Institute. As for the analysis method, the hypothesis was verified by random effects generalized linear square (GLS) considering the autocorrelation problem of error terms. The analysis results are as follows. First, as a result of analysis, it was found there is difference in dividend payments between financial institutions selected as the top 200 companies in the economic justice index and those not. Second, it was found that the higher the social responsibility index of financial institutions, the larger the dividend payout. This study is meaningful in that it verified the incentives to reduce the agency cost by increasing dividend payouts and to maximize the shareholder value through dividend. policy. The results of the analysis are expected to provide important information for financial decision making in the financial institutions.
참고문헌 (27)
- 권한섭, "기업의 사회적 책임활동이 회계정보의 질에 미치는 영향 －금융업을 중심으로－", 세무회계연구, (50), pp.193~211 (2016), 한국세무회계학회[DOI]
- 김창수, "기업의 사회적 책임 활동과 기업가치", 한국증권학회지, 38(4), pp.507~545 (2009), 한국증권학회
- 남영호, "CSR과 경영성과: 가족기업을 중심으로", 대한경영학회지, 25(2), pp.931~952 (2012), 대한경영학회[DOI]
- 박영규, "배당변화를 통한 기업의 미래이익 예측가능성 연구", Asia-Pacific Journal of Financial Studies, 33(4), pp.63~94 (2004), 한국증권학회
- 박영석, "은행의 배당결정요인과 배당이 경영성과와 위험에 미치는 영향", 한국재무학회 학술대회 (2017)
- 반혜정, "기업의 사회적 책임활동이 투자의사결정에 미치는 영향", 회계와 정책연구, 20(6), pp.219~251 (2015), 한국회계정책학회
- 이지혜, "기업의 사회적 책임 활동과 배당행태", 경영학연구, 43(2), pp.353~385 (2014), 한국경영학회
- 이지혜, "사회적 책임 활동, 배당정책과 기업가치", 보험금융연구, 25(4), pp.99~141 (2014), 보험연구원
- 정성창, "우리나라 일반은행의 배당정책 및 소유구조", 재무관리연구, 34(4), pp.85~110 (2017), 한국재무관리학회[DOI]
- 황성준, "기업의 사회적 책임 투자가 회계정보에 미치는 영향", 전산회계연구, 17(1), pp.101~125 (2019), 한국전산회계학회[DOI]
- Arnott, R. D., "Surprise! Higher Dividends＝Higher Earnings Growth", Financial Analysts Journal, 59(1), pp.70~88 (2003)
- Barnea, A., "Corporate social responsibility as a conflict between shareholders", Journal of Business Ethics, 97, pp.71~86 (2010)
- Benartzi, S., "Do Changes in Dividends Signal the Future or the Past?", Journal of Finance, 52, pp.1007~1034 (1997)
- Brammer S., "Corporate Social Performance and Stock Returns：UK Evidence from Disaggregate Measures", Financial Management, 35(3), pp.97~116 (2006)
- Carroll, A., "The pyramid of corporate social responsibility：Toward the moral management of organizational stakeholders", Business Horizons, 34(4), pp.39~48 (1991)
- Heal, G., "Corporate social responsibility：an economic and financial framework", Geneva Papers, 30, pp.387~409 (2005)
- Jensen, M., "Agency Costs of Free Cash Flows, Corporate Finance, and Taleovers", American Economic Review, 76(2), pp.323~329 (1986)
- Jensen, G., "What Do Dividend Reductions Signal?", Journal of Corporate Finance, 16(5), pp.736~747 (2010)
- Jensen, M., "Simultaneous Determination of Insider Ownership, Debt, and Dividend Policies", Journal of Financial and Quantitative Analysis, 27(2), pp.247~263 (1992)
- John K., "Dividend, Dilution, and Taxes：A Signaling Equilibrium", Journal of Finance, 40, pp.1053~1070 (1985)
- Lintner, J., "Distribution of Incomes of Corporations Among Dividends, Retained Earnings, and Taxes", American Economic Review, 46, pp.97~113 (1956)
- Miller, M., "Dividend Policy under Asymmetric Information", Journal of Finance, 40(4), pp.1031~1051 (1985)
- Nissim, D., "Dividend Changes and Future Profitability", Journal of Finance, 56(6), pp.2111~2133 (2001)
- Rozeff, M., "Growth, Beta and Agency Costsas Determinants of Dividend Payout Ratios", Journal of Financial Research, 5(3), pp.249~259 (1982)
- Shi Jia, "The Research on the Relationship Between Financial Corporate Social Responsibility and Enterprice Performance", pp.2015
- Corporate social responsibility and financial performance, "Tsoutsoura, M.", ~ (2004)
- Waddock, S., "The Corporate Social Performance-Financial performance Link", Strategic Management Journal, 18(4), pp.303~319 (1997)