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재량적 이익유연화와 악재에 대한 비대칭적 인식이 이익유연화와 정보비대칭의 비선형적 관계성에 미치는 효과

The Effect of Discretionary Earnings Smoothing and Asymmetric Timeliness of Loss Recognition on Nonlinear Relationship between Earnings Smoothing and Information Asymmetry

김종규|김명종
한국전산회계학회 (Korean Association Of Computers And Accounting(Kaoca))|2022.08|전산회계연구 (Korean Computers and Accounting Review)|제20권 제2호|pp. 47-81|DOI http://dx.doi.org/10.32956/kaoca.2022.20.2.47

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정보비대칭information asymmetry이익유연화재량적 이익유연화악재에 대한 비대칭적 인식discretionary earnings smoothingasymmetric timely loss recognitionearnings smoothing

초록

선행연구들은 이익유연화의 긍정적 기능과 부정적 기능에 따라 이익유연화와 정보비대칭의 관계성에 대하여 상반된 결과를 보고하고 있다. 이러한 상반된 결과에 대하여 Jayaraman (2008)은 재량적 이익유연화에 기인하여 이익유연화와 정보비대칭 사이에 U자형의 비선형적 관계성이 존재하고 있음을 분석하였다. 본 연구에서는 재량적 이익유연화와 악재에 대한 비대칭적 인식(ATLR)의 현금흐름과 발생액의 상반된 상관성에 초점을 맞추어 이익유연화와 정보비대칭의 비선형성을 검증하고자 하였다. 주요 실증분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 악재 빈도가 증가함에 따라 현금흐름과 발생액의 음(－)의 상관성이 희박해져 이익의 변동이 증가되어 악재 빈도는 이익유연화의 수준을 낮추는 요인임을 확인하였다. 둘째, 이익의 변동이 낮은 그룹에서 이익유연화와 정보비대칭은 양(＋)의 관계성을 가지지만, 이익의 변동이 높은 그룹에서 이익유연화와 정보비대칭은 음(－)의 관계성을 가지는 것으로 나타나 이익의 변동에 따라 이익유연화와 정보비대칭 사이에 비선형적 관계성이 나타나고 있음을 확인하였다. 셋째, 악재 빈도가 증가할수록 정보비대칭이 증가하는 것으로 나타났다. 이는 악재 빈도가 증가함에 따라 이익의 변동이 증가하고 투자자들의 미래 이익과 현금흐름의 예측에 대한 불확실성이 증가하여 정보비대칭이 높아짐을 의미한다. 마지막으로, 재량적 이익유연화는 현금흐름과 발생액의 음(－)의 상관성에 기초하여 이익유연화에 정(＋)의 효과를 제공하고 이익유연화와 정보비대칭의 양(＋)의 관계를 유발하는 요인인 것으로 분석되었다. 반면, ATLR은 현금흐름과 발생액의 양(＋)의 상관성에 기인하여 이익유연화에 부(－)의 효과를 제공하며 이익유연화와 정보비대칭의 음(－)의 관계를 유발하는 요인임을 검증하였다. 결과적으로 재량적 이익유연화와 ATLR의 현금흐름과 발생액의 상관성에 대한 상반된 가정에 기인하여 이익유연화와 정보비대칭 사이에 비선형적 관계성이 유발되고 있음을 확인하였다.

Abstract

Previous studies have reported conflicting results on the relationship between earnings smoothing and information asymmetry depending on the positive and negative roles of earnings smoothing. For these contradictory results, Jayaraman(2008) confirmed that there is a U－shaped non－linear relationship between earnings smoothing and information asymmetry due to discretionary earnings smoothing. This study tried to verify the nonlinearity of earnings smoothing and information asymmetry by focusing on the conflicting correlation between cash flow and accrual between discretionary earnings smoothing and asymmetric recognition of loss recognition(ATLR). The main findings are as follows. First, as the frequency of ATLR increases, the negative correlation between cash flow and accrual weaken and earnings volatility increase；thus the frequency of ATLR is a factor that lowers the level of earnings smoothing. Second, earnings smoothing and information asymmetry have a positive (＋) relationship in the smooth earnings group, whereas, earnings smoothing and information asymmetry have a negative (－) relationship in the volatile earnings group. This result means a non－linear relationship between earnings smoothing and information asymmetry depending on the volatility of earnings. Third, it is found that information asymmetry increased as the frequency of ATLR increased. This means that as the frequency of ATLR increases, the volatility of earnings increases, and uncertainty about investors’ future earnings and cash flow forecasts increases, resulting in increased information asymmetry. Finally, discretionary earnings smoothing provides a positive (＋) effect to earnings smoothing based on the negative (－) correlation between cash flow and accrual, and results in a positive (＋) relationship between earnings smoothing and information asymmetry. On the contrary, ATLR provides a negative (－) effect on earnings smoothing based on the positive (＋) correlation between cash flow and accrual, and results in a negative (－) relationship between earnings smoothing and information asymmetry. As a result, a non－linear relationship between earnings smoothing and information asymmetry is induced from the conflicting correlation of cash flow and accrual between discretionary earnings smoothing and ATLR.

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