경기선행지수, 경기동행지수와 경기후행지수 간의 상호연관성에 관한 연구
Study on Interrelation between the Composite Leading Index, Coincident Composite Index and Lagging Composite Index
1
조회
0
다운로드
6
인용
0
참고문헌
키워드
초록
본 논문은 한국은행 경제통계시스템에서 제공한 월별 경기선행지수, 경기동행지수와, 경기후행지수 각각 65개 표본을 가지고 VAR 모형을 이용한 그랜저 인과관계분석, 충격반응함수분석과 분산분해분석을 통하여 상호간의 연관성을 분석하는데 있다. 주요 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 그랜저 인과관계 분석결과 경기선행지수가 경기동행지수를 선행하고, 경기동행지수가 경기후행지수를 선행하는 것으로 나타났다. 이는 지수의 본질적인 특징을 정확히 지지하며 설명력이 있다는 것으로 추론할 수 있다. 둘째, 충격반응함수를 분석한 결과 경기선행지수는 경기동행지수와 경기후행지수에 영향을 미치고, 경기동행지수는 경기후행지수에 영향을 미치는 것으로 판단할 수 있다. 셋째로, 분산분해 분석결과 경기선행지수가 경기동행지수 및 경기후행지수를 선행하며, 경기동행지수는 경기후행지수를 선행한다는 것으로 추론할 수 있다. 이와 같은 실증분석 결과를 종합해보면 경기선행지수는 경기동행지수와 경기후행지수에 대하여 선행성이 있으며, 경기동행지수는 경기후행지수에 대하여 선행성이 있는 것으로 나타나, 경기현상에 대한 전환점과 진폭을 파악하는데 있어서 경기지수가 설명력을 가지고 있다는 것으로 판단할 수 있다. 따라서 이와 같은 분석결과는 경기지수를 담당하고 있는 한국은행, 국민경제를 담당하고 있는 정부와 수출업 업무를 담당하고 있는 전문경영인들에게 유익한 정보로 활용될 수 있을 것으로 판단된다. 본 논문은 국내 연구 최초로 경기선행지수, 경기동행지수와 경기후행지수를 가지고 상호연관성을 분석한 논문으로써 향후 경기지수에 속해 있는 각종 하위 지수를 대상으로 한 활발한 후속연구가 이루어지도록 하는데 기여할 것으로 판단된다.
Abstract
We examine the information transmission between the composite leading Index, Coincident Composite Index and Lagging Composite Index based on the returns data offered by Korea Bank. The data includes monthly return data from January 2010 to May 2015. The results of the analysis are as follows. Firstly, results of Granger Causality test suggests the existence of mutual causality composite leading Index precede and have explanatory power Coincident Composite Index. Coincident Composite Index precede and have explanatory power Lagging Composite Index. Secondly, the results of impulse response function suggest that composite leading Index show immediate response to Coincident Composite Index and are influenced by till time 9 From time 2.5 the impact gradually disappears. Also Coincident Composite Index show immediate response to Lagging Composite Index and are influenced by till time 6 From time 2 the impact gradually disappears. Lastly, the variance decomposition analysis showed a high influence of the composite leading Index on the Coincident Composite Index and significant influence of the Coincident Composite Index on the Lagging Composite Index. This implies that returns on the composite leading Index have a significant influence over returns on the Coincident Composite Index and Lagging Composite Index. Finally, our results can be used as a guide by the Korea Bank and Republic of Korea and as well as exporters and importers.
참고문헌 (19)
- 김명직, "우리나라 경기지표의 경기 예측력에 관한 연구: 실험적 경기동행지수및 불황지표 작성을 중심으로", 경제학연구, 43(4), pp.33~55 (1996)
- 김정훈, "KOSTAT-CIS를 이용한 경기도 경기선행지수의 작성 및 활용", 경제연구, 32(1), pp.147~179 (2014), 한국경제통상학회
- 김재일, "우리나라 주가와 거시경제변수들 간의 상호연관성에 관한 연구", 전문경영인연구, 17(3), pp.163~186 (2014), 한국전문경영인학회
- 김주일, "국내 시장지수와 REITs 간 상호연관성에 관한 연구", 전문경영인연구, 18(1), pp.123~139 (2015), 한국전문경영인학회
- 김주일, "쌀 지수를 이용한 생산자물가와 소비자물가와의 상호연관성에 관한 연구", 전문경영인연구, 16(1), pp.1~16 (2013), 한국전문경영인학회
- 김주일, "서울아파트 전세시장은 전국아파트 전세시장을 선도하는가?", 전문경영인연구, 16(3), pp.1~22 (2013), 한국전문경영인학회
- 남기주, "장단기 금리스프레드와 신용스프레드가 경기동행지수에 미치는 영향 분석", 산업경제연구, 27(1), pp.293~318 (2014), 한국산업경제학회
- 유기성, "강원도 경기종합지수에 관한 연구 : 동행지수를 중심으로", 석사, 경제통상학, pp.2008
- 금리 스프레드의 경기 예측력에 관한 연구, 미국의 향후 경기진단을 중심으로, "이창선", LG경제연구원, ~ (2001)
- 주수현, "부산지역의 경기선행종합지수 개발과 경기동향 분석", Journal of The Korean Data Analysis Society, 8(1), pp.323~334 (2006), 한국자료분석학회
- 지호준, "주식시장, 채권시장, 부동산시장의 경기순환관계", 경영학연구, 27(5), pp.1277~1296 (1999)
- 지호준, "금리 스프레드의 경기예측력 평가", 재무관리연구, 19(2), pp.10~251 (2002), 한국재무관리학회
- 최정일, "종합주가지수⋅서울지역아파트가격⋅전국주택매매가격지수⋅경기선행지수의 상관관계와 선행성 분석", 디지털융복합연구, 12(5), pp.89~99 (2014), 한국디지털정책학회[DOI]
- Bernanke, B. S., "On the Predictive Power of Interest Rates and Interest Rate Spreads", New England Economic Review, pp.51~68 (1990)
- Estrella, A., "The Term Structure as a Predictor of Real Economic Activity", Journal of Finance, 46(2), pp.555~576 (1991)
- Estrella, A., "The Predictive Power of the Term Structure of Interest Rate in Europe and the United States : Implication for the European Central Bank", European Economic Review, 41(7), pp.1375~ (1997)
- Estrella, A., "Predicting U. S. Recessions : Financial Variables as Leading Indicators", Review of Economics and Statistics, 1, pp.45~61 (1998)
- The Information in the High Yield Bond Spread for the Business Cycle: Evidence and Some Implications, "Gertler, M.", ~, pp.NBER Working Paper, 7549 (2000)
- Stambaugh, R. F., "The Information in forward Rate : Implications for Models of the Term Structure", Journal of Financial Economics, 21(1), pp.41~70 (1988)