투자자예탁금 예치 제도에 관한 연구: 모의실험을 이용한 집중예치 제도와 분산예치 제도의 운용 성과 비교
Investor’s Deposits of Securities Accounts in Korea: Simulation on Performances of Diversified and Unified Deposit Scheme
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초록
투자자예탁금(舊 고객예탁금)은 금융투자상품의 매매 및 관련 거래를 위해 투자자들이 투자매매업자 혹은 투자중개업자(舊 증권회사, 선물회사)에게 예치한 현금이다. 투자자예탁금은 정보 비대칭성으로 인한 투자매매업자 혹은 투자중개업자의 잠재적 도덕적 해이와 자기실현적(self-fulfilling prophecies) 예금 인출 등과 같은 금융기관의 위기나 파산으로부터 반드시 보호되어야 한다. 미국, 영국 등을 포함한 금융선진국과 마찬가지로 우리나라도 투자자예탁금의 별도예치제도를 채택하고 있다. 하지만, 투자자예탁금의 별도예치에는 거의 이견이 있기 어려우나, 현재 우리나라 법제상 단일기관 집중예치방안에 관해서는 은행의 신탁계정 또는 신탁회사에 분산하여 예치하는 것을 허용하자는 분산예치방안이 종종 제시되고 있다. 본 연구는 모의실험을 결합한 실증분석을 통해 분산예치제도와 집중예치제도를 운용수익측면에서 평가하는데 목적을 두고 있다. 분석 결과 집중예치 방식이 분산예치 방식보다 운용성과가 우월함을 발견하였다.
Abstract
The investor’s deposit is “cash” that she/he put into an investment trader or investment broker to trade securities listed in Korea Exchange. The investor’s deposit should be protected from bankruptcies of investment business companies such as potential moral hazard and self-fulfilling prophecies arisen from information asymmetry. Korea including advanced countries, U.S., U.K, etc, also adopted separated deposit system. Such system in Korea is generally agreed but recently the new plan that the diversified deposit system by several trust institutions such as banks instead of unified deposit system into a single institution should be allowed is on the floor often. This study focuses on the comparison of performance for deposit management between focused and diversified investor's deposit by simulation technique and regression methodologies separately. The result showed performance of focused investor's deposit management is superior to that of diversified investor's deposit management with no exception.
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