KOSPI200지수 선물 및 현물과 상장지수펀드(Exchange Traded-Fund) 간의 동태적 관계에 대한 연구
An Empirical Study on the Dynamic Casuality Relationship among KOSPI200 Spots, Index Futures, and Exchange Traded-Fund
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초록
본 연구에서는 KOSPI200 주가지수시장의 선물, 현물, 상장지수펀드(ETF)에 대한 동태적 인과관계를 살펴보기 위하여 2004년 5월 10일 부터 2005년 5월 31일 까지의 1분 단위의 일중 시계열자료를 사용하여 그랜저 인과관계, 충격반응함수, 예측오차 분산분해 분석을 실시하였다. 전체적으로 충격반응함수나 예측오차 분산분해 분석결과는 그랜저 인과관계 분석결과와 일치하는 것으로 나타나고 있으며 KOSPI200 주가지수시장은 선물이 현물과 ETF를 선도하여 예측력이 있는 것으로 분석결과는 보여주고 있다.
Abstract
This study examines dynamic relationships among KOSPI200 spots, index futures, and ETF. Such relationships are explored by estimating the Granger causality(GC), impulse response function(IRF), and forecast error variance decomposition(FEVD) based on one minute returns data from May 10, 2004 to May 31, 2005. The findings of the GC test indicate that the futures and spots sequences Granger cause in both directions and the spots and ETF sequences also Granger cause in both directions. However, the futures sequence Granger causes the ETF sequence, not vice versa. The results of IRF and FEVD are also consistent with those of GC, suggesting that the futures sequence has the strong predictive power for both sequences.
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