경영보상으로서의 내부자 거래와 산출물 시장경쟁에 미치는 영향
Insider Trading as a Managerial Compensation and Its Effect on Product Market Competition
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초록
JEL 분류번호: D82, G14, L13 핵심 주제어: 내부자 거래, 경영보상, Cournot경쟁 경영진이 내부거래를 통한 이익을 얻을 가능성이 존재할 경우, 경영진의 기업경영에 대한 보상의 총액은 기업가치의 변동이 커짐에 따라 증가할 수 있다. 본 논문에서는 내부자 거래 가능성의 존재가 위험 중립적인 경영진의 산출물 시장에서의 경쟁 전략 선택을 어떻게 변화 시키며 궁극적으로 주주들이 경영진에 대한 보상과 정부의 내부자 거래 규정 정책에 어떤 영향을 미치는지 분석한다....
Abstract
Managers' compensation may increase with the variance of the firm value due to their ability to engage in insider trading. This paper investigates the effect of insider trading on risk neutral managers' product market strategies, and how that, in turn, affects the way shareholders compensate their managers, and policies regulating manager's insider trading Insider's trading in general leads managers to take more aggressive product market strategies, and in monopolistic market shareholders never find it optimal to allow insider trading. Contrary to the case of monopolistic market, shareholders of firms in oligopolistic market allow insider trading as an effective commitment device that leads managers to take more aggressive output strategies.JEL Classification : D82, G14, L13