CSR 활동에 따른 재무성과 연구: 기업의 투자요인 중심으로
Effects on the Financial Performance of CSR Activities: Focusing on the Investment Factors of Enterprises
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초록
본 연구는 2015년부터 2019년까지 한국 유가증권시장에 상장된 기업 중 ESG통합등급과 KEJI 지수를 부여받은 기업들을 대상으로 기업의 투자요인들과 CSR 활동에 따른 재무성과의 관계를 알아보고자 다음과 같은 분석을 시도하였다. 첫째, 기업의 투자요인들 각 요소들과 CSR 성과가 기업의 재무성과에 영향을 미치는지 실증 분석하였다. 둘째, 기업의 투자요인과, CSR 성과와 기업의 재무성과 간의 영향을 살펴보았다. 본 연구의 실증 분석 결과는 다음과 같다. 첫째, CSR 성과지표를 ESG통합등급으로 사용한 결과로, CSR과 기술개발, 광고 선전, 기업 규모, 부채비율, 영업위험, 업력과는 기업 가치에 영향을 주는 것으로 나타났고, KEJI 지수 또 한 부채비율 및 영업현금흐름을 제외하고는 기업 가치를 향상시키는 것으로 나타났다. 둘째, 기업의 투자요인들을 포함시켜, ESG통합등급으로 CSR을 분석한 경우, 투자요인 중 기술개발과 광고 선전만이 기업 가치를 높이는데 일조한다는 사실을 발견했다. KEJI 지수의 경우, 투자 요인들 모두 기업 가치를 높이며, 조절효과가 있음을 알 수 있었다. 이러한 결과들은 ESG통합등급과 KEJI 지수가 CSR지수로 크게 다르지 않은 결과를 도출하며, 기업 가치를 높이는데 기업의 투자요인들과 CSR은 일조함을 보여준다.
Abstract
This study attempted the following analysis to explore the relationship between the company’s investment factors and its financial performance based on CSR activities among companies listed on the Korea Stock Market from 2015 to 2019 that were given ESG Integration Rating and KEJI Index. First, we empirically analyze whether each component of an entity’s investment factors and CSR performance affect the entity’s financial performance. Second, we looked at the investment factors of the company and the impact between CSR performance and the financial performance of the company. The results of the empirical analysis of this study are as follows. First, the results of using CSR performance indicators as ESG integrated classes showed that CSR and technology development, advertising propaganda, corporate size, debt ratio, operating risk, and performance affected corporate value, and KEJI index also improved corporate value except for debt ratio and operating cash flows. Second, in the case of analyzing CSRs with ESG integrated ratings, we found that only technology development and advertising propaganda among the investment factors contribute to enhancing corporate value. In the case of the KEJI index, it was shown that all investment factors increase corporate value and have a controlling effect. These results show that ESG’s integrated rating and KEJI index are not much different from the CSR index, and that corporate investment factors and CSR contribute to enhancing corporate value.
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