기업의 성장률과 특성요인이기업의 초과수익률에 미치는 영향에 관한 연구
A Study on the Influence of Corporate Growth Rate and Corporate Characteristics on Excess Earning Rate
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본 연구는 기업의 초과수익율로 대변되는 기업가치에 다양한 성장률변수 중 어느 변수가 영향을 미치는가에 대하여 연구해 보았다. 성장률변수로는 매출액증가율, 총자산증가율, 순이익증가율, 자기자본증가율을 대상으로 하였고 여기에 기업특성요인으로 기업규모, 유보율, 업종, 매출액영업이익률을 포함하여 연구하였다. 연구결과를 보면 성장률 변수에서 자기자본증가율이 가장 기업가치와 유의적인 관계를 보였으며 다른 변수들은 부분적으로 유의적인 관계를 나타내었다. 기업특성요인 중에서는 업종과 매출액영업이익률이 유의적인 영향을 미치고 있는 것으로 나타났다. 특히 이들 특성요인과 성장률변수를 같이 고려할 경우가 성장률변수만 포함한 경우에 비하여 모형의 적합도가 향상된 결과가 나타났다. 그리고 기업특성요인 중 유의적인결과를 나타낸 업종과 매출액영업이익률을 대상으로 성장률 변수와의 결합효과를 검증해 본 결과 업종과성장률변수의 결합효과에서는 총자산증가율과 자기자본증가율에서 유의적인 결과가 나타났다. 매출액영업이익률과 성장률 변수의 결합효과에서는 매출액증가율과 자기자본증가율이 유의적인 것으로 나타났다. 이상의 결과를 종합해보면 성장률변수 중 자기자본증가율이 기업가치와 가장 밀접한 영향력을 가진 것으로나타났다. 기업특성요인 중에서는 업종과 매출액영업이익률이 기업가치에 유의적인 영향을 미치는 것으로나타났다.
Abstract
This study focused on the growth rate among the variables that determinecorporate value and studied how various growth rate variables of a companyaffect corporate value. As for the growth rate variables, sales, total assets, netprofit, and equity capital were verified, and all variables had a significanteffect on corporate value, but among them, the equity capital growth rate wasthe highest. In addition, as a result of including corporate size, reservation rate, industry,and sales operating profit rate as corporate characteristic variables, it wasfound that industry and sales operating profit rate had a significant impact oncorporate value along with growth rate variables. In particular, when thesevariables are included, the fit of the model was improved compared to the casewhere only the growth rate variable was considered. The combined effect of the growth rate variable and the total asset growthrate and equity capital growth rate was significant in the combined effect ofthe industry and growth rate variable, and the sales growth rate and equitycapital growth rate were significant. Summarizing the above results, the rate of equity capital growth among thegrowth rate variables had the most close influence on corporate value, andamong the corporate characteristic variables, the industry and the return onsales were found to have a significant effect on corporate value.
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