국내 캐피탈사의 투자자산 운용이 수익성·유동성에 미친 영향에 관한 연구
A Study on the Impact of Investment Asset Management in Korean Capital Companies on Their Profitability and Liquidity
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초록
본 연구는 최근 위험대출인 프로젝트파이낸싱 부실화 우려가 부각되고 있는 국내 캐피탈 업권을 분석대상으로 고려했다. PF대출의 대리변수로서 금융감독원에서 발표하는 캐피탈 업권의 투자자산 규모를 자산, 자기자본 대비 비율로서 고려했다. 특히, 장기성 자산운용 성격이 강한 캐피탈 업권의 특성을 감안시, 투자자산 비중이 늘어날 경우 위험증대에 따른 위험관리비용 증가로 수익성에 부정적 영향이 초래될 것으로 예상했다. 이로써, 본 연구는 위험자산의 비중과 캐피탈사의 수익성, 유동성간의 관련성을 실증적으로 분석했다. 본 연구를 통해 확인된 주요 결과는 3가지이다. 첫째, 투자자산 비중이 높을 경우 캐피탈사 수익성 하락이 나타났다. 이는 금융기업의 위험추구로 인한 건전성 하락이 수익성에 악영향을 줄 수 있다는 선행연구와 부합된 결과이다. 둘째, 투자자산 비중이 높을 경우 캐피탈사의 유동성에 부정적 영향을 미쳤다. 할부금융, 리스업 등 장기자산 비중이 높은 상황에서 투자자산 비중 증가가 유동성을 낮춘 것으로 유추된다. 셋째, 캐피탈사의 규모효과가 유동성에 정(+)의 관계로 나타났다. 결론적으로 금리상승기, 경기침체기 등 부동산 가격에 영향을 줄 수 있는 시점별로 PF대출 등 캐피탈사의 위험자산 보유에 대한 현행 감독규정 기준을 신축적으로 조정할 필요가 있다.
Abstract
This study considered the domestic capital sector as the subject of analysis, where concerns about the insolvency of project financing, a risky loan, have recently emerged. As a proxy variable for PF loans, current study considered the size of investment assets in capital businesses announced by the Financial Supervisory Service as a ratio of assets and equity capital. In particular, considering the characteristics of the capital industry, which is characterized as long-term asset management, this study expected that if the proportion of investment assets increases, the risk management cost will increase due to the increase in risk, resulting in a negative impact on profitability. Thus, this study empirically analyzed the relationship between the share of risky assets and the profitability & liquidity of capital companies. There are three main results confirmed through this study. First, when the proportion of investment assets is high, capital companies' profitability declines. This is a result consistent with previous research that the decline in soundness due to risk-taking of financial companies can adversely affect profitability. Second, a high portion of investment assets had a negative impact on the liquidity of capital companies. In a situation where the proportion of long-term assets such as installment financing and lease is high, it is inferred that the increase in the proportion of investment assets lowered liquidity. Third, the size effect of capital companies has a positive (+) relationship with liquidity. In conclusion, it is necessary to flexibly adjust the current supervisory regulation standards for capital companies' holding of risky assets, such as PF loans, for each period that may affect real estate prices, such as rising interest rates and economic recession.
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