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VAR모형을 이용한 거시경제변수가 서울 아파트 전세가격에 미치는 영향에 관한 연구

A Study on factors affecting Seoul Apartment Chonsei Price by Macroeconomic Variables in the frame of Vecter AutoRegressive Model(VAR)

성주한|윤영식
재단법인 경기연구원 (Gyeonggi Research Institute)|2014.12|GRI연구논총|제16권 제3호|pp. 373-400|DOI 10.23286/gri.2014.16.3.014

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거시경제변수벡터자기회귀모형VAR model전세가격Macroeconomic VariablesChonsei Price

초록

본 연구의 목적은 거시경제변수들과 서울 아파트 전세가격간의 인과관계를 먼저 살펴보고, 이러한 인과관계를 통해 시기를 3구간(외환위기 이전, 금융위기 이전, 금융위기 이후)으로 나누어 거시경제변수들이 서울 아파트 전세가격에 얼마나 크게 영향을 미치는 지에 대한 효과를 VAR모형을 이용하여 분석하였다. 전체기간에서 서울 아파트 전세가격모형의 VAR모형의 추정결과는 실업률(D_GUNEMP)을 제외하고 모든 변수들이유의하였다. 특히, 실질 GDP 성장률(GRGDP)이 5% 유의수준 하에서 정(+)의 영향, 회사채수익률(D_GCPR)이 1% 유의수준 하에서 부(-)의 영향, 소비자물가상승률(D_GCPI)이 1% 유의수준 하에서 부(-)의 영향, 주가지수 변화율(GSI)이 5% 유의수준 하에서 정(+)의 영향, 서울 아파트 전세가격 변화율(GSAJHP)이 1% 유의수준 하에서 정(+)의 영향을나타내고 있다. 외환위기 이전에는 서울 아파트 전세가격 자체 변화율(GSAJHP)이 1% 유의수준 하에서 정(+)의 영향을 나타내고 있는 반면, 금융위기 이전에는 GDP성장률(GRGDP)이 5% 유의수준 하에서 정(+)의 영향, 회사채 수익률(D_GCPR)이 5% 유의수준 하에서 부(-)의 영향, 소비자물가상승률(D_GCPI)이 1% 유의수준 하에서 부(-)의 영향, 서울 아파트 전세가격 변화율(GSAJHP)이 5% 유의수준 하에서 정(+)의 영향을 나타내고 있다. 금융위기 이후에는 주가지수 변화율(GSI)만 5% 유의수준 하에서 정(+)의 영향을 미치고 있는 것으로 나타났다. 영향력 측면에서 전체기간에서는 회사채수익률과 실질 GDP성장률이 전반적으로 가장 큰 영향을 미쳤다. 전체기간을 3구간으로 나누어 살펴보면, 외환위기 이전의 경우에는 서울 아파트 전세가격 변화율이 다른 변수들의 영향이 없이 가장 크게 영향을 미쳤고, 금융위기 이전에는 소비자물가상승률, 실질 GDP 성장률, 회사채수익률이 영향을 미쳤으며, 금융위기 이후에는 주가지수 변화율이 영향을 미친 것으로 파악되었다.

Abstract

The paper at first check out if there is any correlation between macroeconomic variables and Seoulapartment Cheonsei price. Secondly, we analyze how macroeconomic variables affect the Cheonseiprice during the three period of before IMF financial crisis in 1997, post Currency crisis beforeGlobal Financial crisis in 2008 and after 2008 Global crisis by utilizing VAR Model. All variables except unemployment rate are found to be significant. GDP growth rate(GRGDP)and Stock Price Index growth rate(GSI) impact positively under the significance level of 5% while3 year corporate bond rate(D_GCPR) and CPI growth rate(D_GCPI) affect negatively under thesignificance level of 1%. But Seoul apartment Cheonsei price growth rate(GSAJHP) is positivelysignificant at the 0.01 significance level. Seoul apartment Cheonsei price growth rate(GSAJHP) had an effect on the Cheonsei price owingto time difference before the Currency Crisis of 1997. But during the period of 1998 through August2008, GDP growth rate(GRGDP) and 3 year corporate bond rate(D_GCPR) are significant at 0.05significance level, respectively. Overall, 3 year corporate bond rate affect the Cheonsei price greatly altogether with real GDPgrowth rate. If we compare results of each period with the other, the Cheonsei price is the greatestfactor to the Price before Currency financial crisis came. But during the period of 1998 through2008, CPI growth rate, real GDP growth rate and corporate bond rate impact the price. After the2008 financial crisis was over, stock price growth rate are found to have affected the price.

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