기업 특성에 따른 M&A 특징과 투자자 유인 - 중국 하이테크 기업을 중심으로 -
Characteristics of M&A and Investor Attractions according to the Corporate Characteristics - Focus on High-Tech Companies in China -
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본 연구는 중국 하이테크 기업의 M&A 특징이 투자자들에게 미치는 영향에 대해 실증분석을 실시했다. M&A 공시 전에는 대체로 CAR이 상승하는 특징을 보였으며 공시 이후 에는 하락하는 흐름을 보였다. M&A 시행의 경우 합병일 전⋅후 기간 동안 지속해서 음(-)의 CAR 추이를 보였다. 인수업종과 관련한 M&A에 대해서는 공시 이전의 기간에는 이종 간 M&A의 CAR이 동종에 비해 높게 나타났으며 공시 이후에는 이종 간 M&A 의 CAR이 동종에 비해 더 낮은 추이를 보였다. 인수 지분율 공시와 관련하여 인수기업이 피 인수기업의 지분을 100% 인수한 경우가 그렇지 않은 경우에 비해 공시 이전 기간 동안 대체로 높은 CAR을 나타냈다. 공시 이후의 기간에는 100% 인수의 경우가 더 낮은 CAR 흐름을 보였다. M&A 시행과 관련하여 100% 인수의 경우가 그렇지 않은 경우에 비해 대체로 높은 CAR을 나타냈다.
Abstract
This study conducted an empirical analysis on the effect of the M&A characteristics of Chinese High-Tech companies on investors. The CAR showed an upward trend before the M&A public announcement and a downward trend after the announcement. There was a continuous negative CAR trend during the period before and after the merger date. In the period before the public announcement, the CAR of different industries were higher than those of the same industry, and after the announcement, the CAR of different industries showed lower trends than those of the same industry. the case where the acquired 100% of the shares of the acquired company was generally higher during the period prior to the public announcement than the case where it did not. In the period after the public announcement, 100% acquisition showed a lower CAR flow. Regarding The date of the merger, 100% acquisition generally showed higher CAR than otherwise.
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