기업 간 시장지배력의 양극화 확대와 이에 따른 통화정책 효과의 이질성 분석
Measuring Markup Dispersion in South Korea and the Implication for Monetary Policy
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초록
본고는 한국의 선도기업과 후발기업 간 시장지배력의 격차가 2000년대 중반 이후 지속적으로 확대되어 왔는지를 검증하고, 이러한 시장지배력 격차 확대로 인해 기업에 대한 통화정책 효과의 이질성이 심화 되었다는 실증 증거를 제시한다. 분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 2000년대 중반 이후 기업 간 시장지배력의 격차는 지속적으로 확대된 것으로 나타났다. 산업별로 살펴보면 비제조업 부문에서이러한 격차 확대가 두드러진 것으로 나타났으며, 제조업의 경우에는 비교적 안정적인 흐름을 보였다. 둘째, 이러한 시장지배력 격차는 기업 간 통화정책 효과의이질성과 연관이 있는 것으로 나타났다. 본 결과는 지속적으로 확대된 기업 간 시장지배력 격차에 의해 기업에 대한 통화정책 효과의 이질성이 더욱 심화되어 왔을 가능성을 시사한다.
Abstract
This study cross-verified whether the gap in markup between leading firm and following firm has continued to widen since mid-2000s using various datasets. We also presented empirical evidence that the heterogeneity of the effect of monetary policy on firm’s investment decisions can be exacerbated by the increase in the dispersion of firm’s market power. The results are as follows. First, the markup dispersion of firms in South Korea has been continuously widened since mid-2000s. By industry, the widening of the gap was noticeable in the non-manufacturing sector, and the manufacturing sector remained relatively stable. Second, this gap in market power was found to be related to the heterogeneity of the effect of monetary policy among firms. This result suggests the possibility that the heterogeneity of monetary policy effects on firms has been further expanded due to the continuously widening gap in markup among firms.
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