한계기업 판단과 관련한 이자보상비율 보완지표에 대한 검토
Study on Complementary Indicators to the Coverage Ratio for Identifying Distressed Firms
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초록
이 연구는 한계기업의 판단에 널리 사용되어 왔던 이자보상비율의 실무적 문제점을 점검하고 선행연구에 기반하여 바람직한 한계기업 판단지표를 찾아보는 데 목적이 있다. 이자보상비율은 영업이익을 이자비용으로 나눈 지표로 한계기업 여부의 판단에 널리 사용하고 있지만 해당 지표는 이자비용이 0인 경우 정의되지 않으며 이자비용이 매우 작은 수치일 경우, 작은 이익수준의 변화만으로 기업의 한계상황에 대한 판단이 크게 변화할 수 있는 문제점이있다. 이에 이 연구는 이자보상비율의 문제를 보완하면서도 기존 이자보상비율의 작성취지와부합하는 보완지표를 발굴하는 데 목적을 두었다. 이를 위해 이 연구는 한계기업 판단지표가갖추어야 할 바람직한 특성을 살펴보고 다양한 연구에 나타난 한계기업의 판단지표들을 검토한 후 한계기업 판단지표가 가져야 할 바람직한 특성에 비추어 각 판단지표들의 활용 가능성을 검증하였다. 그 결과 영업자산이익률 혹은 순영업자산이익률을 한계기업의 판단에 있어 이자보상비율과 함께 사용할 수 있는 유력한 보조지표로 제시하였다.
Abstract
This study aims to examine the practical issues associated with the coverage ratio widely used for identifying distressed firms and, based on prior research, to find an appropriate alternative indicator. The coverage ratio, calculated as operating profit divided by interest expenses, is commonly used to determine a distressed firm. However, the coverage ratio is undefined when interest expenses are zero. And when interest expenses are very low, even small changes in profit levels can significantly alter the assessment of the firm's operating status. Thus, this study identify complementary indicators that address these issues while aligning with the original intent of the coverage ratio. To achieve this, the study examines the desirable characteristics of indicators for identifying distressed firms, reviews various alternative indicators used in existing research, and evaluates their applicability in light of these desirable characteristics. The results suggest that the return on operating assets (ROOA) or the return on net operating assets (RNOA) could serve as significant complementary indicators alongside the coverage ratio for identifying distressed firms.
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